20160918-中泰证券-传媒行业周报_市场调整_精选稳增长个股_12页_905kb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本周传媒板块整体下跌3.02%，跌幅高于创业板(-2.81%)、中小板(-2.71%)和沪深300(-2.39%)。传媒行业受到政策收紧、市场流动性预期和人民币贬值等因素影响，表现不佳。尽管中秋档期票房表现亮眼，累计达6亿，但整体仍低于去年同期水平。部分优质个股估值具备吸引力，长期看好，短期操作以稳为主。

主要观点

1. 政策影响：传媒产业政策收紧，包括证监会并购重组新规和广电总局加强直播监管，导致板块整体承压。
2. 市场表现：传媒板块年初至今下跌30%，部分个股如唐德影视、中文传媒、奥拓电子等被推荐关注。
3. 行业动态：
   • 爱奇艺1.5亿元入股创维旗下酷开，推动客厅娱乐生态发展。
   • 虎牙直播从欢聚时代独立，以提升变现能力。
4. 公司动态：
   • 万家文化收购隆麟网络和快屏网络，强化电竞布局。
   • 完美世界收购今典院线，获得217家影院资源。
   • 天舟文化完成定增，推进游戏业务。

关键信息

行业整体表现

• 传媒板块：本周下跌3.02%，跑输大盘。
• 细分板块：
  • 广播电视下跌4.55%
  • 互联网下跌3.15%
  • 整合营销下跌2.93%
  • 电影动画下跌2.1%
  • 平面媒体下跌1.93%
• 估值情况：
  • 上周传媒板块估值为53.48倍
  • 沪深300估值为12.83倍
  • 创业板估值为68.93倍
  • 互联网估值为64.47倍
  • 电影动画估值为64倍
  • 整合营销估值为53.33倍
  • 平面媒体估值为35.08倍

推荐关注个股

行业动态详情

1. 最新电影票房播报：
   • 本周总票房7.56亿，大话西游3位居第一。
   • 观影人次2392万，整体表现优于上周但低于2015年同期。
   • 9月票房预计与去年大致相同，甚至低于去年。
2. 爱奇艺入股酷开：
   • 爱奇艺投资1.5亿元，占股5%，推动客厅娱乐生态。
   • 预计影响传统电视台收视份额，加剧竞争。
3. 虎牙直播独立：
   • 虎牙独立有助于其未来发展，但目前仍处于烧钱阶段，盈利尚需时日。

公司动态详情

1. 万家文化：
   • 收购隆麟网络和快屏网络，强化电竞业务。
   • 收购价格高于承诺利润，存在一定风险。
2. 完美世界：
   • 收购今典院线，获得217家影院资源。
   • 院线主要分布三四线城市，经营风险需关注。
3. 天舟文化：
   • 完成定增，资金到位后推进游戏与教育业务。
   • 游爱网络收购完成，增厚业绩，优化结构。

估值分析

重点公司估值

跨界经营公司估值

投资策略

1. 业绩稳增长，估值合理，受益国企改革：推荐关注中文传媒。
2. 制作能力突出，拥有头部精品：推荐关注唐德影视、骅威文化。
3. 把握出海机遇，海外市场逐步完善：推荐关注宝通科技、中文传媒。
4. 中秋档票房表现亮眼，电影市场回暖：推荐关注唐德影视。

风险提示

• 市场流动性收紧及人民币贬值预期可能继续影响整体市场表现。
• 政策调整可能对传媒行业造成持续压力。
• 游戏直播平台仍处于烧钱阶段，变现能力有限。
• 收购标的是否能有效提升业绩存在不确定性。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上