20260626-紫金天风-铁合金周报_开启漫漫筑底路_36页_10mb
报告摘要
铁合金周报总结 2026/6/26
核心内容概览
本周铁合金市场整体呈现震荡下行趋势，锰硅和硅铁均受到供给与需求变化的影响。锰硅产量小幅回升，但需求端下降，导致基本面缺乏明显上行驱动；硅铁产量下降，钢厂需求和金属镁需求均环比小幅回落。市场整体估值处于底部区间，短期下降空间有限。
锰硅市场分析
主要观点
- 价格走势：本周锰硅盘面震荡下行，北方产区提货价格跌至5500-5550元/吨周边。
- 河钢招标价：5980元/吨，略高于现货价格。
- 估值分析：基差小幅走强，现货成交一般，合金厂利润明显下挫，亏损较为明显。
- 月差情况：截至6月25日，锰硅9-1月差为-78元/吨，低位震荡。
- 库存情况：截至6月25日，锰硅仓单和有效预报合计39.9万吨，处于相对低位。
- 成本利润：原料端成本压力缓解，后续下降空间有限，空单可逐步止盈，后续建议偏强对待。
供给情况
- 产量：截至6月26日，锰硅周度产量上行至18.66万吨，内蒙日均产量15252吨，宁夏4290吨，云南1190吨，贵州1625吨，广西1545吨。
- 地区差异：不同产区提货价格略有差异，宁夏、内蒙等地区价格下浮230-270元/吨。
需求情况
- 钢材消费：五大钢材周产量小幅下行至858.91万吨，螺纹钢占五大材比例环比小幅回落。
- 需求总量：Mysteel样本企业周度需求量12.3万吨，环比小幅下降。
原料与成本
- 锰矿库存：港口总库存546.9万吨，环比小幅累库，其中天津港库存显著高于去年同期，钦州港库存小幅去库。
- 锰矿价格：加蓬块报价40.7元/吨度，澳块39.7元/吨度，南非半碳酸37元/吨度。
- 化工焦价格：维持高位，25-40mm出厂价分别为银川1440元/吨、鄂尔多斯1390元/吨、阿拉善盟1390元/吨。
硅铁市场分析
主要观点
- 价格走势：硅铁盘面震荡下行，工厂价格小幅下跌至72#5450-5500元/吨现金自然块出厂，75#价格暂稳在5900-6000元/吨。
- 河钢定价：6100元/吨，略高于现货价格。
- 月差情况：截至6月25日，硅铁9-1月差为0元/吨，小幅走强。
- 库存情况：截至6月25日，硅铁仓单和有效预报合计2.5万吨，低于去年同期水平。
- 成本利润：原料端受煤炭价格影响较大，兰炭价格维持稳定，氧化铁皮价格680元/吨。
供给情况
- 产量：截至6月26日，硅铁周产量11.1万吨，环比小幅下降。
- 地区产量：内蒙日均5390吨，宁夏3210吨，陕西2145吨，青海2305吨。
需求情况
- 钢厂需求：Mysteel样本钢厂消费硅铁合计2万吨，环比小幅回落。
- 金属镁需求：周产量20965吨，环比小幅回落，仍处于同比高位，但市场交投偏弱，部分工厂持续下调价格，实际成交在16100元/吨。
- 出口情况：硅铁出口价格小幅回落，75硅铁海外FOB价格1220美元/吨，72硅铁海外FOB价格1160美元/吨。
原料与成本
- 兰炭价格：陕西800元/吨，宁夏840元/吨，内蒙古790元/吨，预计后续有下降空间。
- 氧化铁皮：报价680元/吨。
市场展望
- 锰硅：短期基本面缺乏明确上行驱动，但整体估值已处于底部区间，下降空间较小，空单可逐步止盈，后续建议偏强对待。
- 硅铁：短期合金厂利润明显回落，关注后续煤炭价格变动，原料端成本压力缓解，预计兰炭后续有下降空间，点价出货更具优势。
平衡表数据
锰硅平衡表
| 分项 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 92.3 | 83.9 | 87.6 | 80.6 | 84.9 | 87.0 | 89.8 | 92.0 | 96.9 | 99.2 | 92.7 | 93.4 |
| 总需求 | 81.6 | 74.4 | 84.6 | 87.4 | 89.6 | 88.6 | 88.6 | 87.9 | 90.8 | 91.5 | 89.6 | 82.6 |
| 过剩量 | 10.7 | 9.4 | 3.0 | -6.9 | -4.7 | -1.6 | 1.1 | 4.2 | 6.1 | 7.7 | 3.1 | 10.7 |
| 产量累计同比 | -2.6% | -3.7% | -4.7% | -6.2% | -3.6% | -2.4% | -2.0% | -2.5% | -2.2% | -1.9% | -1.7% | -1.5% |
| 消费累计同比 | 2.4% | -1.2% | -2.7% | -4.1% | -4.2% | -4.4% | -4.3% | -3.7% | -3.3% | -2.9% | -2.6% | -2.4% |
硅铁平衡表
| 分项 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 46.0 | 43.5 | 46.1 | 47.4 | 48.4 | 48.3 | 48.8 | 48.8 | 48.8 | 48.8 | 48.8 | 48.8 |
| 总需求 | 46.3 | 42.3 | 48.0 | 47.4 | 49.1 | 49.0 | 49.7 | 50.3 | 50.3 | 50.3 | 48.3 | 46.3 |
| 净出口 | 1.6 | 1.3 | 3.3 | 2.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 | 3.2 |
| 过剩量 | -0.3 | 1.2 | -1.8 | 0.0 | -0.7 | -0.7 | -0.9 | -1.6 | -1.6 | -1.6 | 0.4 | 2.4 |
| 产量累计同比 | -4.3% | -5.4% | -6.6% | -4.3% | -0.7% | 0.6% | 1.2% | 1.1% | 0.9% | 0.6% | 0.7% | 0.8% |
| 消费累计同比 | 0.0% | -4.1% | -2.4% | -2.1% | -1.7% | -1.3% | -1.2% | -1.1% | -1.2% | -1.2% | -1.1% | -1.0% |
关键信息总结
- 锰硅：产量小幅回升，需求端下降，港口锰矿库存累库，基差走强，估值处于底部，短期空单可止盈，建议偏强对待。
- 硅铁：产量小幅回落，需求端疲软，兰炭价格高位波动，预计后续有下降空间，关注煤炭价格变化。
- 锰矿：港口库存总体累库，南非矿库存显著高于去年同期，澳矿库存大幅累库，加蓬矿库存小幅去库。
- 化工焦：维持高位，25-40mm出厂价分别为1440、1390、1390元/吨。
- 库存：锰硅仓单和有效预报合计39.9万吨，硅铁合计2.5万吨，均低于去年同期水平。
- 生产利润：锰硅利润回落，硅铁利润普遍下降，部分地区仍有盈利空间。
- 出口情况：硅铁出口价格小幅回落，但出口量稳定。
主要观点汇总
| 品种 | 定性 | 解析 |
|---|---|---|
| 锰硅 | 偏多 | 产量回升，需求回落，基差走强，估值底部，短期建议偏强 |
| 硅铁 | 中性 | 产量下降，需求疲软，原料成本影响较大，关注煤炭价格变动 |
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