20250517-国联期货-甲醇周报_累库预期和高估值或压制盘面_31页

报告摘要

国联期货甲醇周报分析总结

行情回顾

2025年5月16日，MA2509合约收于2284元/吨，周涨幅256%；太仓基差为98元/吨，环比下降72元。现货方面，太仓甲醇价格2382元/吨（-15），鲁北2350元/吨（+15），鲁南2340元/吨（+60），内蒙2137元/吨（+42）。价差显示，MA9-1价差-69元/吨（-6），MA1-5价差-14元/吨（-1）；跨区价差：河南-江苏收窄至185元/吨（-37），太仓-鲁南拉大至42元/吨（-75），鲁北-内蒙扩大至212元/吨（-28）。

市场运行逻辑

供应端：伊朗部分装置检修及海外开工率维持在77%高位，预计下周到港量将升至35万吨导致港口累库。国内检修损失量达132万吨/年（5月9日-15日），西北能源、达州钢铁等装置重启将增加产量约5.5万吨/周。
成本端：煤价持续偏弱，环渤海港口库存创新高，但甲醇生产利润偏高，MTO行业利润疲软。进口煤利润回升至10元/吨，伴随贸易需求弱化及销售未改善，价格承压。
库存端：港口因季节性提货需求上周去库，但下周到港量预期（35.3万吨）或导致库存再次累积。内地企业库存偏低，部分依赖外采去库。
需求端：MTO行业开工率小幅回升至77%，斯尔邦装置或于5月20日重启，恒通装置降负运行。甲醛开工率维持高位，二甲醚毛利尚可但开工率窄幅波动，MTBE受亏损影响开工率环比下跌6%，醋酸行业新装置投产或支撑需求。