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豆粕短线反弹，油脂仍旧承压（2017年4月23日豆类周报）

核心内容概览

本周豆类市场呈现分化走势，豆粕短线反弹，油脂市场则持续承压。报告从期货市场、现货市场、天气情况以及市场展望等多个维度进行了分析，提供了对豆类及油脂市场的综合判断。

主要观点与关键信息

1. 期货市场概况

• 豆一（1705）：本周初大幅下跌后横盘震荡，周度跌幅超过 2.5%。
• 豆一（1709）：价格小幅上涨，周度涨幅为 0.32%。
• 豆粕（1705）：价格短线反弹，周度涨幅 0.38%，但整体仍偏弱。
• 豆粕（1709）：价格小幅上涨，周度涨幅 -0.11%。
• 豆油（1705）：价格反弹至 2800点以上，但整体仍承压。
• 豆油（1709）：价格小幅上涨，周度涨幅 0.38%。
• 棕榈油（1705）：价格重心下移约 50点，市场担忧第三季度东南亚产量恢复。
• 棕榈油（1709）：价格小幅上涨，周度涨幅 0.08%。
• 菜油（1705）：价格小幅上涨，周度涨幅 0.30%。
• 菜油（1709）：价格小幅上涨，周度涨幅 0.25%。
• 菜粕（1705）：价格小幅下跌，周度跌幅 -0.60%。
• 菜粕（1709）：价格小幅上涨，周度涨幅 0.29%。

2. 现货市场概况

• 油厂开机率：随着前期检修结束和大豆到港，开机率逐渐回升，库存压力有所缓解。
• 豆油库存：降至 114万吨，供应压力小幅缓解。
• 豆粕库存：降至 59万吨，供应压力有所缓解。
• 大豆压榨利润：整体呈现下降趋势，表明市场仍处于供大于求状态。

3. 国际市场动态

• 巴西大豆产量：2016/17年度产量预计为 1.107亿吨，较3月预测值增加 3.2%，出口预测值也上调至 6030万吨。
• 阿根廷大豆收获进度：当前为 16.3%，较去年同期略慢，但五年均值为 34.97%，整体节奏未对产量造成显著影响。
• 美豆出口：4月13日当周，美国16/17年度大豆出口净销售 21万吨，17/18年度净销售 14000万吨，出口装船量为 43万吨。
• 美豆价格：周内价格在 950-960美分/蒲式耳 之间震荡，市场阶段性利空已释放，短期走势趋于平稳。

4. 市场展望与策略建议

• 豆粕：短期需求恢复，水产养殖启动，支撑价格上涨，建议 逢低买入，期权策略维持 牛市垂直价差组合。
• 油脂：宽松的供给难以消化，市场整体偏弱，建议 持观望态度，如继续反弹可 逢高卖出。
• 棕榈油：市场担忧第三季度东南亚产量恢复，价格承压，需密切关注天气及产量变化。
• 天气因素：近期南美降水基本正常，巴西南部和阿根廷北部降水偏多，但未影响大豆主产区，未来第一周降水减少，有利于收获和运输。

关键信息汇总

• 巴西产量上调：2016/17年度大豆产量预计为 1.107亿吨，出口预测上调至 6030万吨。
• 美豆出口数据：4月13日当周，美国16/17年度大豆出口净销售 21万吨，17/18年度净销售 14000万吨，出口装船量 43万吨。
• 豆粕需求恢复：水产养殖逐渐启动，下游需求改善，支撑价格反弹。
• 油脂承压：宽松的供给难以消化，价格走势偏弱。
• 棕榈油前景悲观：市场担忧第三季度产量恢复，价格重心下移。
• 天气影响有限：当前南美降水正常，未来降水减少有利于收获和运输。

总结

本周豆类市场呈现分化格局，豆粕短线反弹，油脂市场仍承压。国际市场方面，巴西产量上调、美豆出口数据释放积极信号，但整体仍受天气炒作影响。国内方面，豆粕需求逐步恢复，短期内仍有上涨空间；而油脂市场因宽松的供给和需求疲软，建议投资者保持谨慎观望。未来需重点关注南美天气变化及东南亚棕榈油产量恢复情况。