20240904-国元证券-古井贡酒-000596.SZ-古井贡酒2024年中报点评_Q2业绩增25_年份原浆引领增长_3页_686kb

古井贡酒2024年中报点评

核心概要

• 业绩表现：2024上半年公司实现总营收13806亿元，同比增长2207%，归母净利3573亿元，同比增长2854%。Q2单季归母净利1507亿元，同比增长2457%。
• 产品结构优化：年份原浆系列保持强劲增长，收入同比+2312%；白酒量价齐升，销量同比+1275%，出厂均价同比+846%。
• 区域与渠道：华中、华北、华南和国际业务分别实现收入同比+2134%、+3510%、+1718%和+533%；线下/线上收入同比+2217%/+1888%。
• 盈利能力：毛利率80.41%，同比提升153个百分点；期间费用率持续优化，净利润率显著增长。
• 未来展望：预计24-26年归母净利分别为5831亿、7223亿、8824亿元，对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 食品安全、市场竞争、省外扩张不及预期等风险。