20220717-南京证券-有色周汇报_Pilbara拍卖价首次下调_建议继续关注中游加工_9页_1mb

有色金属行业周报总结（2022.7.11-2022.7.17）

核心内容

本周有色金属行业整体承压，部分金属价格出现回调，但部分细分领域仍具备投资价值。报告重点分析了铜、铝、锂、稀土及贵金属等主要金属的市场表现、供需变化及投资建议。

主要观点

工业金属

• 铜价下跌：LME铜价本周报7000美元/吨，下跌10.1%；国内铜现货价55230元/吨，下跌7.7%。铜价受美联储加息预期及市场对经济前景悲观影响，预计短期仍有下行空间，回归5500-6500美元/吨区间。
• 库存变化：LME铜库存小幅去库2%，而上期所阴极铜库存继续累库4.3%。季节性淡季下，库存预计仍会延续累库趋势至9月-10月。
• 投资建议：建议逢低关注高端铜加工企业（如海亮股份、博威合金、嘉元科技、诺德股份）及布局新能源锂电铜箔的企业。

铝价下跌

• 铝价回调：国内铝价17400元/吨，下跌5.5%；LME库存下降4%，SMM电解铝库存下降3.6%。成本端压力未减，部分电解铝厂出现亏损。
• 新能源需求：铝下游新能源领域需求旺盛，建议关注布局新能源的加工型企业（如鼎胜新材、万顺新材、明泰铝业、南山铝业）及低成本高盈利弹性的天山铝业、神火股份。
• 行业动态：云南铜业、明泰铝业、云海金属等企业上半年业绩大幅增长，主要得益于产品价格上涨及新能源需求拉动。

锂价企稳

• 锂价平稳：锂精矿价格5980美元/吨，电池级碳酸锂47万元/吨，氢氧化锂46.5万元/吨，均与上周持平。
• 供需展望：锂价短期受季节性淡季及盐湖系厂商集中投放影响，但新能源汽车销量高增长支撑长期需求，供需拐点预计在2023年。建议关注高自给率锂企（如天齐锂业、中矿资源、融捷股份）。

稀土及小金属

• 稀土价格小幅回落：氧化镨钕价格83万元/吨，下跌6.6%；钕铁硼价格320元/千克，下跌4.5%。北方稀土7月挂牌价下调，市场跟随调整。
• 供需格局：稀土供应刚性，受指标影响；需求端新能源领域增长明确，建议关注掌握指标资源的企业（如北方稀土、五矿稀土、广晟有色）及磁材龙头（如金力永磁、正海磁材）。

贵金属

• 价格承压：金价371.89元/克，下跌1.1%；银价4065元/千克，下跌4.3%。受美联储加息及流动性收紧影响。
• 投资建议：短期以避险为主，建议逢低关注山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。

关键信息

市场表现

• 铜、铝、锂、贵金属价格均出现不同程度下跌，但部分企业业绩表现亮眼。
• 稀土价格延续小幅回落，但行业格局未变。

供需分析

• 铜：全年供需宽松，库存季节性累库，预计铜价将回调至5500-6500美元/吨。
• 铝：成本端高位，吨盈利下滑，新能源需求支撑。
• 锂：短期价格企稳，供需拐点在2023年，下半年需求可能回升。
• 稀土：供应端受缅甸通关影响，需求端新能源带动，建议关注指标资源企业。
• 贵金属：受宏观流动性影响，短期承压，但避险属性凸显。

投资建议

• 推荐关注企业：
  • 铜加工：海亮股份、博威合金、嘉元科技、诺德股份
  • 铝加工：天山铝业、神火股份、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业、万顺新材
  • 锂：天齐锂业、中矿资源、融捷股份
  • 稀土：北方稀土、五矿稀土、广晟有色、盛和资源
  • 磁材：金力永磁、正海磁材
  • 贵金属：山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金

风险提示

• 下游需求不及预期
• 供应端受疫情或国际政治环境影响
• 全球宏观流动性变化
• 国内政策变动风险

投资评级标准

总结

本周有色金属行业整体承压，铜、铝、锂、贵金属价格均有所回落，但部分细分领域如新能源相关金属及加工企业表现较好。在宏观流动性收紧及下游需求疲软的背景下，行业建议逢低布局具备高景气、高自给率或高盈利弹性的企业。同时，需密切关注下半年政策及市场动向，防范供需变化及政策风险。