20220717-中邮证券-有色金属_锂公司业绩继续超预期_PLS拍卖符合预期_13页_2mb

行业评级总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行了综合分析，重点讨论了锂盐价格、公司业绩、库存变化、利润情况以及行业整体走势，并提供了投资评级建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周有色金属行业指数下跌4.9%，排名第26。
• 锂价稳定，供需紧张：电池级碳酸锂价格维持在46.9万元/吨，氢氧化锂价格维持在47.55万元/吨，锂盐价格保持稳定，供应依旧紧张。
• 锂公司业绩超预期：多家锂企业公布2022年半年度业绩预告，显示强劲增长。天齐锂业预计归母净利润96-116亿元，同比增长11089%-13420%；盐湖股份预计归母净利润90-94亿元，同比增长326%-345%；永兴材料预计净利润21.49-23.61亿元，同比增长610%-680%。
• PLS拍卖价格符合预期：第七次锂精矿拍卖价格为6188美元/吨（FOB，5.5%），折合CIF价格约为6850美元/吨，锂盐生产利润：锂精矿生产利润约为1:9。
• 库存变化：除铜、铅累库外，其他金属库存均下降，显示市场供需紧张。
• 利润情况：锂盐利润企稳在11.88万元/吨，而电解铝利润为-891元/吨，基本击穿生产成本。
• 投资建议：重点推荐中矿资源、天齐锂业、盐湖股份、永兴材料，认为这些公司未来表现有望优于市场。
• 风险提示：宏观环境变化、需求不及预期、政策不确定性增长是主要风险因素。

关键信息

价格走势

• 基本金属：LME铜价下跌7.71%，铝价下跌4.24%，锌价下跌4.68%，铅价上涨0.73%，锡价下跌1.84%。
• 贵金属：COMEX黄金下跌1.98%，白银下跌2.99%，钯金下跌16.01%，铂金下跌5.78%。
• 新能源金属：LME镍价下跌8.97%，钴价持平，碳酸锂和氢氧化锂价格持平。

库存变化

• 基本金属：铜累库4568吨，铝去库1.71万吨，锌累库1650吨，铅累库6005吨，锡去库41吨，镍去库2065吨。
• 贵金属：黄金去库82.88万金盎司，白银累库128.15万金盎司。

利润分析

• 锂盐利润：目前碳酸锂利润为11.88万元/吨，氢氧化锂利润稳定。
• 电解铝利润：国内电解铝利润为-891元/吨，已接近生产成本。

投资评级标准

重点推荐公司

• 中矿资源(002738)：推荐
• 天齐锂业(002466)：推荐
• 盐湖股份(000792)：推荐
• 永兴材料(002756)：推荐

风险提示

• 宏观环境变化
• 需求不及预期
• 政策不确定性增长

分析师信息

• 分析师：李帅华
• SAC登记编号：S1340522060001
• Email：lishuaihua@cnpsec.com

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务范围广泛，涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。公司在全国多个省市设有分支机构，致力于为客户提供全方位的专业证券投、融资服务。