20231220-瑞达期货-聚酯年报_产能放缓需求向好_聚酯板块蓄势待发_23页

聚酯产业链供需分析与展望

供应情况

• PTA：2024年计划新增产能1470万吨，但受低价常态化影响，实际产量可能仅达50%，存在投产延迟风险。
• 乙二醇：库存高企是今年价格弱的主要原因，2024年产能增速放缓至128%，多为煤制装置，利润空间缩小，港口库存将改善。
• PX：尽管2024年新增产能550万吨，但新增装置集成一体化设备，供应压力有限。
• 短纤：2024年新增产能仅60万吨，投产压力较小。

加工利润情况

• PX：与石脑油价差扩大，上游利润增加。
• PTA：加工差低位运行，面临产能压力。
• 乙二醇：各装置长期亏损，煤制乙二醇利润相对较好。
• 短纤：加工差低位震荡，下半年因原料成本支撑有所修复。

需求情况

• 聚酯：2024年规划新增产能800万吨，内销刺激政策及疫情后需求反弹支撑。
• 纺织服装：国内消费表现强劲，出口仍承压，差异化趋势。

综合展望与风险提示

• 明年聚酯产业链预计将呈现偏强震荡，向上空间有限，受国内供需格局改善及加工利润压缩影响较大。
• 关键风险：海外需求不容乐观、库存压力、成本支撑的持续性等。

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