20260808-广发期货-多晶硅周报_反内卷预期支持价格上涨_弱供需仍待时间消化_关注减产计划_27页_4mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本周多晶硅市场在政策支持与企业倡议的影响下，价格出现显著上涨。现货价格涨幅大于期货，期现套利窗口关闭，现货升水期货。市场整体呈现强政策预期与弱供需面的分化格局，建议投资者谨慎交易，注意风险控制。

主要观点

• 价格走势：多晶硅现货报价在八家生产企业开会后调涨，N型复投料均价上涨17.55%至37.5元/千克；N型颗粒硅上涨20%至37.5元/千克；N型混包料上涨23.53%至36.75元/千克；N型致密料上涨20.48%至37.35元/千克。期货主力合约PS2609周涨幅达12%。
• 政策影响：市场监管总局7月底开展光伏行业价格合规指导，推动企业从“拼价格”向“拼质量”转变。8月6日，龙头企业签署倡议书，提出光伏产品销售价格不得低于完全成本，强化行业自律。
• 出口政策：特朗普签署行政令，对进口多晶硅及其衍生产品实施最低进口价格和额外关税，新规将于2026年12月4日生效，短期可能在8-11月出现抢出口窗口，但中长期可能加剧国内产能过剩压力。
• 供需分析：8月国内多晶硅产量预计增至11.2万吨，环比增长6.5%。但需求端仍不乐观，国内装机需求回落，海外装机增长受产能扩张影响，出口份额可能下降。若海外需求下降，库存压力或将导致价格承压。
• 库存变化：多晶硅厂家库存上涨0.4万吨至28万吨，仓单增加600手至21390手，折合6.4万吨。库存季节性图显示库存压力仍存。

关键信息

一、价格与成本

• 多晶硅现货价格已恢复至完全成本区间，若按完全成本以上销售，价格有望进一步上涨至36000-38000元/吨，甚至42000元/吨以上。
• 8月7日现货价格上涨后，多晶硅利润快速修复，目前已至盈亏平衡区间。
• 现货价格高于期货，期现套利窗口关闭。

二、供需情况

• 供应端：7月多晶硅产量小幅增长6.3%至9.85万吨，8月初周度产量增长0.14万吨至2.59万吨。8月预计产量增至11.2万吨，环比增长6.5%。
• 需求端：国内需求未见明显恢复，海外需求受产能扩张及关税政策影响，可能下降，组件出口份额或面临挤压。
• 库存：多晶硅库存上涨0.4万吨至28万吨，仓单增加至21390手，折合6.4万吨，库存压力仍存。

三、进出口情况

• 进口：中国多晶硅进口量、出口量及净出口量均有所波动，具体数据需参考相关图表。
• 出口：美国对多晶硅及其衍生产品实施最低进口价格和额外关税，短期内可能刺激抢出口行为，但中长期将抑制海外需求，加剧国内产能过剩。

四、策略建议

• 单边策略：观望为主，市场波动加剧，建议谨慎操作。
• 套利策略：等待11-12月逢低做扩。
• 期权策略：若有买跨式策略，建议平仓。

五、风险提示

• 政策不确定性：倡议书为行业自律文件，非强制性，减产计划、价格执行细节尚不明确。
• 供需失衡：若海外需求下降，库存持续累积，价格可能再度承压。
• 成本压力：多晶硅投资额大、折旧高，若持续按完全成本以上销售，可能进一步推高价格，但需求减弱可能限制上涨空间。

市场动态

• 行业自律：八家龙头企业签署倡议书，推动完全成本销售与能耗标准执行。
• 市场情绪：倡议书落地提振市场对多晶硅底部价格抬升的信心，现货报价上涨给予价格支撑。
• 政策预期：国内外均出台保护本地光伏市场的政策，市场波动加剧，需关注政策落地效果及供需变化。

数据来源

报告信息来源于Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所及广发期货研究所，所有信息仅供参考，不构成投资建议。

投资者提醒

期市有风险，入市需谨慎。投资者应关注市场供需变化、政策执行力度及成本波动，做好风险控制与持仓管理。