20260825-国金证券-金雷股份-300443.SZ-短期盈利承压_出海及新产品持续推进_4页_1023kb

金雷股份2026年中报总结

核心内容概述

金雷股份在2026年上半年实现了营收12.6亿元，同比增长8.9%；但归母净利润仅为1.43亿元，同比下降24%。二季度营收6.91亿元，环比增长22.5%，但同比仍下降2.8%；归母净利润0.74亿元，环比增长9.1%，但同比下降43.5%。业绩承压主要受去年高基数及产能利用率不足影响。

主要观点

• 短期盈利承压：上半年风电轴类业务收入下降6.4%，毛利率下滑1.0pct；其他精密轴类产品收入增长45.6%，但毛利率下降7.0pct，主要因新产能利用率低和委外成本上升。
• 新产品拓展：公司持续开发高附加值产品，如电网稳压核心设备转子轴、核废料处理设备，拓展至船舶海工、能源电力装备、大型水泥矿山设备等高端领域。
• 海外市场进展：尽管上半年海外收入同比下降16.1%，但与欧美大客户合作加深，维斯塔斯和恩德铸造产品认证及交付进展顺利，未来海外渗透率有望提升。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年归母净利润分别为4.1亿、5.3亿、6.4亿元，对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动及汇率波动可能对公司业绩产生影响。

关键信息

财务表现

投资评级

• 市场评级分布：
  • 一周内：买入（0），增持（0），中性（0），减持（0）
  • 一月内：买入（2），增持（0），中性（0），减持（0）
  • 二月内：买入（3），增持（0），中性（0），减持（0）
  • 三月内：买入（5），增持（0），中性（0），减持（0）
  • 六月内：买入（18），增持（0），中性（0），减持（0）
• 评分与评级对照：
  • 1.00 = 买入
  • 1.01~2.0 = 增持
  • 2.01~3.0 = 中性
  • 3.01~4.0 = 减持

附录：财务预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

分析师信息

• 分析师：姚遥（执业编号：S1130512080001）
• 邮箱：yaoy@gjzq.com.cn
• 联系人：彭治强（邮箱：pengzhiqiang3@gjzq.com.cn）
• 市价：19.36元

风险提示

• 原材料价格波动
• 汇率波动

评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上