20260508-瑞达期货-贵金属市场周报_地缘风险边际放缓_金银价格企稳反弹_19页_1mb

2026年5月8日贵金属市场周报总结

核心内容

本周贵金属市场呈现震荡反弹后高位回落的运行特征，地缘风险边际放缓与美伊局势反复成为影响市场的重要因素。黄金和白银价格在周内有所上涨，但整体波动较大，市场情绪在风险偏好与避险需求之间反复切换。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 黄金：本周沪金主力2606合约上涨2.17%，报1038.22元/克，周度运行区间为1015.88-1046.36元/克，周内持仓量增加2386手。
• 白银：本周沪银主力2606合约上涨9.40%，报19840元/千克，周度运行区间为18350-20150元/千克，周内持仓量增加1841手。
• 外盘：COMEX黄金净持仓环比减少2.70%，白银净持仓环比增加1.85%。

2. 期现市场

• 金银价格：美伊紧张局势阶段性降温，市场风险偏好及流动性有所改善，金银价格企稳反弹。
• 黄金ETF持仓：全球黄金ETF净持仓在4月录得66亿美元资金流入，所有地区均实现正向资金流，其中欧洲基金表现突出。
• 白银ETF持仓：白银ETF净持仓在4月环比增加，显示市场对白银的配置需求有所回升。

3. 产业供需情况

• 白银供需：2025年全球白银供需缺口预计收窄至约-70百万盎司，环比减少约53%，主要受益于矿山产量回升与回收银增长。
• 白银进口：截至2026年3月，中国白银进口数量环比大幅增长78.43%，银矿砂及精矿进口数量增长35.33%。
• 下游需求：半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，当月同比增速达20.60%，显示白银在工业领域的应用增强。

4. 宏观及期权

• 美元及美债收益率：美元指数小幅走高，10Y美债收益率报4.36%，2Y美债收益率报3.92%，10Y美债实际收益率报1.94%。
• 宏观数据：美国4月ISM服务业PMI虽小幅回落但仍显著高于荣枯线，物价指数维持高位，职位空缺及招聘率企稳回升，显示美国经济与就业韧性仍在。
• 市场预期：市场对美联储年内重启降息的预期维持低位，美债收益率企稳回升对黄金价格形成压制。

5. 金银比及金油比

• 金银比：截至2026-05-07，金银比（伦敦金/伦敦银）报59.80，周环比回落。
• 金油比：金油比（伦敦金/WTI原油）大幅反弹，报49.27，显示黄金与原油价格关系有所改善。

关键信息

金银价格表现

• 黄金：沪金主力2606合约周涨2.17%，报1038.22元/克；COMEX黄金净持仓环比减少2.70%。
• 白银：沪银主力2606合约周涨9.40%，报19840元/千克；COMEX白银净持仓环比增加1.85%。

金银比与金油比

• 金银比：周环比回落至59.80，显示黄金相对白银的吸引力有所下降。
• 金油比：周环比大幅回升至49.27，表明黄金与原油价格关系改善。

库存变化

• 黄金库存：COMEX黄金库存环比减少0.63%，上期所黄金库存环比增加0.47%。
• 白银库存：COMEX白银库存环比减少0.10%，上期所白银库存环比增加10.90%。

需求分析

• 黄金需求：2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中黄金ETF净持仓增长801吨，为金价提供支撑。
• 白银需求：2025年全球白银供需缺口预计收窄至约-70百万盎司，显示市场供需关系有所改善。

外围市场影响

• 地缘风险：美伊局势反复影响市场风险偏好，导致美元及原油价格波动，间接影响贵金属价格走势。
• 政策预期：美联储政策基调及沃什上任后对降息预期的压制，对黄金价格形成一定压力。

总结

贵金属市场在2026年5月8日周报中显示出震荡偏强的运行特征。黄金和白银价格因地缘风险缓和及市场配置需求有所反弹，但整体仍受美元及实际利率压制。黄金ETF净持仓有所减少，而白银ETF净持仓则小幅增加。中国央行连续第18个月增持黄金，为黄金提供中长期底部支撑。白银供需关系有所改善，库存变化显示市场流动性增强。宏观经济数据表明美国经济与就业韧性未明显削弱，对黄金价格形成一定压制。未来，美伊停火谈判进展、美元避险溢价及美联储政策将是影响贵金属走势的核心变量。