深度研究天然气产业链现状及发展趋势_47页_2mb

天然气产业链现状及发展趋势深度研究报告总结

核心内容概览

天然气在中国能源结构中正逐步从替代能源向主体能源转变，具有清洁性、经济性和安全性，且受益于政策支持和进口价格下跌，其竞争力显著增强。预计2020-2025年，中国天然气消费增速CAGR将达8%。天然气供给方面，国内加大勘探开发，特别是非常规资源如页岩气和煤层气，同时海外进口能力扩张，共同推动天然气供给增速提升。预计2020-2025年，天然气供给增速将超过40%。整体而言，天然气需求和供给都将保持稳定增长，行业前景良好。

主要观点

• 天然气需求增长：天然气需求增速与GDP增长呈正相关，但价格弹性较小，表现出较强的刚性。预计到2025年，天然气消费占比有望进一步提升。
• 天然气供给增长：国产气和进口气双轮驱动，页岩气和煤层气成为增长主力。进口LNG和管道气将随着接收站建设和俄气东线投产而增加。
• 政策支持：国家管网公司成立，推动管网建设与储气设施发展。天然气的清洁属性和政策支持使其在能源转型中占据重要地位。
• 产业链趋势：天然气产业链将向一体化发展，管网建设、储气设施、LNG接收站等中游环节将获得大量投资机会。

关键信息

1. 天然气需求

• 全球能源结构：天然气作为主体能源之一，其在全球一次能源结构中的占比持续上升，预计未来有望超过石油和煤炭。
• 中国能源结构：天然气消费占比从3%增长至7%，煤炭占比下降，石油保持稳定。
• 需求驱动因素：城镇化推动居民用气需求，工业领域“煤改气”受低气价推动，发电领域因可再生能源调峰需求而增长。
• 经济性分析：在工业和居民领域，天然气与燃料油、LPG、电相比具有一定的经济优势，尤其是在低气价背景下。

2. 天然气供给

• 国产气增长：2018年以后，国产气增速提升，主要依赖页岩气和煤层气。
• 页岩气：储量全球第一，产量快速增长，但开发难度大，单井衰退率高。
• 煤层气：储量占世界12%，开发受政策影响较大，补贴政策有助于提升经济性。
• 进口气增长：LNG进口量和产能利用率显著提升，接收站逐步对外开放，进口商结构多元化。

3. 投资观点

• 城市燃气行业：受益于天然气发展，推荐新奥股份和深圳燃气，管网公司成立将提升龙头集中度。
• 上游气源：推荐新奥股份、深圳燃气和广汇能源，特别是拥有自主接收站和涉足非常规气资源的公司。
• 中游管网：国家管网公司成立后，长输管网、支线管网及储罐建设将加速，推荐中油工程。
• 风险提示：天然气需求受宏观经济波动影响，产量受资本开支影响，国家管网公司进展及市场化改革可能影响行业增长。

重点公司推荐

图表与数据

• 图1-图4：全球和中国能源消费结构、能源“不可能三角”等，显示天然气地位上升。
• 图5-图8：欧洲天然气需求与GDP、价格的关系，中国天然气需求与GDP和LNG价格的关系。
• 图9-图12：工业领域天然气消费量、与燃料油和LPG的经济性对比。
• 图13-图17：居民用气增长、城镇化率、天然气渗透率等。
• 图18-图20：居民用气消费量及增速、用气人口增长、不同取暖方式的年成本比较。
• 图21-图25：中国和全球电力结构、燃气发电发展历程、燃气发电装机容量及耗气量等。
• 图26-图34：天然气汽车保有量、加气站数量及分布。
• 图35-图44：中国天然气产量、接收站建设及产能结构。
• 图45-图48：全球LNG出口终端及合同结构。

政策与市场趋势

• 需求侧政策：推动“煤改气”、鼓励天然气发电、提高天然气渗透率。
• 供给侧政策：加强勘探开发，鼓励民企参与，推动LNG进口市场化。
• 定价政策：天然气定价机制逐步市场化，长协比例下降，现货贸易增长。
• 管网改革：国家油气管网公司成立，推动管网建设及储气设施发展。

总结

天然气在中国能源结构中正逐步成为主体能源，其需求和供给均呈现快速增长趋势。政策支持、进口价格下降和国内勘探开发提速是主要驱动力。天然气在工业、居民和交通领域的经济性提升，使其在替代传统能源方面具备潜力。重点公司包括新奥股份、深圳燃气、广汇能源和中油工程，未来有望受益于天然气产业链的发展。