20260830-国金证券-隆基绿能-601012.SH-Q2环比减亏_BC加速放量有望带动盈利改善_4页_1mb

文档总结

核心内容概述

公司2026年上半年业绩表现如下：

• 营业收入：270.45亿元，同比下降18%
• 归母净利润：-36.84亿元，亏损同比增长43%
• Q2营收：158.54亿元，同比下降17%，环比增长41%
• Q2归母净利润：-17.64亿元，亏损同比增长56%，环比收窄8%

主要观点与关键信息

业绩分析

• 上半年公司整体处于亏损状态，但Q2毛利率实现扭亏，达到3.13%，主要受益于Q1低价订单带来的基数效应。
• 公司通过加速海外市场突破，实现海外组件销量同比增长26%，海外收入占比提升至65%以上。
• 硅片业务持续拓展海外市场，保持海外市占率领先地位。

产品发展

• BC产品：进入量产领先阶段，销量突破19.55GW，同比增长125%，出货占比大幅提升至65%以上。
• ACM技术：自研技术实现GW级电池和组件规模化投产，可提升BC电池量产转换效率0.2%-0.3%，并提高长期可靠性，现已开始规模化交付。

光储协同

• 加速向光储一体化综合能源解决方案服务商转型，构建覆盖集中式电站、分布式工商业、孤岛微网的全场景产品矩阵。
• 上半年累计签单量超过3GWh，在德国、意大利、芬兰等地多个储能项目实现并网。

盈利预测

• 调整公司2026-2028年净利润预测为：-55.6亿、34.6亿、51.8亿。
• 随着BC产品放量和ACM技术落地，盈利有望改善。
• 储能业务布局持续推进，维持“买入”评级。

风险提示

• 国际贸易环境恶化
• 下游需求不及预期
• 人民币汇率波动

分析师信息

• 姚遥：执业编号 S1130512080001，邮箱 yaoy@gjzq.com.cn
• 张嘉文：执业编号 S1130523090006，邮箱 zhangjiawen@gjzq.com.cn

市场评级分析

• 市场相关报告评级：

  • 一周内：0份“买入”，1份“增持”
  • 一月内：1份“买入”，1份“增持”
  • 二月内：1份“买入”，1份“增持”
  • 三月内：2份“买入”，1份“增持”
  • 六月内：17份“买入”

• 评分规则：

  • “买入”得1分
  • “增持”得2分
  • “中性”得3分
  • “减持”得4分

• 最终评分与建议对照：

  • 1.00 = 买入
  • 1.01~2.0 = 增持
  • 2.01~3.0 = 中性
  • 3.01~4.0 = 减持

财务数据摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

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