20230831-西南证券-隆基绿能-601012.SH-Q2业绩超预期_经营保持稳健_5页_1mb

隆基绿能2023年上半年实现营业收入64652亿元，同比增长2836%，归母净利润9178亿元，同比增长4163%，其中Q2业绩超预期，毛利率环比提升209个百分点至20%。单晶硅片、电池和组件出货量分别达5205GW、3150GW和2664GW，新产能建设有序推进，计划2023年底分别达到190GW、110GW和130GW硅片、电池及组件产能。上半年研发投入3420亿元，占营收5.29%，高效电池技术储备丰富。截至2023年6月末，公司资产负债率55.99%，财务状况稳健，预计2023-2025年归母净利润分别为185、235、265亿元，维持"买入"评级，对应PE分别为11、9、8倍。主要风险包括美国政策制裁、新技术投产不及预期及汇率波动风险。