20230223-国泰期货-丁二烯行业峰会会议纪要_合成橡胶产业链供需格局展望_12页_1mb

合成橡胶产业链供需格局展望总结

核心内容概述

本报告为2023年2月21日至22日在南京举办的丁二烯行业峰会会议纪要，主要分析了丁二烯及合成橡胶板块的供需格局、行业趋势以及进出口情况，旨在为投资者提供参考。

丁二烯行业供需格局

供应端分析

• 产能增长显著：2020年至2022年，丁二烯行业新增产能达182.7万吨，主要由大型炼化企业主导，行业呈现大规模、集群化发展趋势。
• 价格中枢下移：由于供应端压力持续增加，国内市场由“买方市场”向“卖方市场”转变，价格波动频繁，且震荡区间逐渐收窄。
• 贸易商利润压缩：随着供应过剩，贸易商环节利润被压缩，市场炒作行为增多，导致价格快速波动。
• 工艺淘汰趋势：氧化脱氢装置因效率低、利润倒挂，已逐步被淘汰，未来五年内无新增计划。

需求端分析

• 下游产能扩张：2020至2022年，顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS等行业均有产能增量，合成橡胶行业逐步向高附加值领域转型。
• 消费结构变化：丁二烯主要下游行业集中于轮胎、制鞋、ABS树脂改性及胶管胶带等，其中轮胎占比最大，达69%。
• 表观消费量趋势：合成橡胶整体表观消费量近五年呈现“先扬后抑”趋势，2020年后因公共卫生事件影响，需求偏弱，但2023年有筑底复苏预期。

合成橡胶行业格局

供应端趋势

• 产能扩张：2022年，顺丁橡胶总产能达176.2万吨，丁苯橡胶达177万吨，主要由大型炼化企业推动。
• 区域分布：顺丁橡胶主要集中在东北、华北和华东地区，合计占比达71.2%。
• 企业格局：国内顺丁橡胶形成“三足鼎立”格局，中国石化、中国石油及民营企业共同主导市场。
• 民营话语权提升：未来浙江石化、裕龙石化、广西石化等大型炼化企业将陆续投产，民营及合资企业的产能占比持续提高。

需求端趋势

• 终端需求疲软：2020年后，重卡产量及销量低迷，导致合成橡胶下游买盘对价格持谨慎态度，原材料采购积极性偏低。
• 轮胎主导消费：轮胎是合成橡胶主要消费领域，对丁苯和顺丁橡胶需求稳定。
• 高性能产品需求增长：随着高性能轮胎、环保轮胎及ABS树脂改性需求上升，对稀土顺丁橡胶、低顺顺丁橡胶等高附加值产品的需求增加。

行业SWOT分析

优势（Strengths）

• 产业链利润下移：丁二烯价格下降推动下游产品利润提升，增强其市场竞争力。
• 高性能产品开发：国内企业正积极研发高性能、定制化产品，以拓展国际市场。

劣势（Weaknesses）

• 产能过剩风险：丁二烯行业面临产能过剩压力，价格中枢下移，贸易商利润被压缩。
• 技术差距：溶聚丁苯橡胶、官能化技术等仍依赖进口，存在明显供应缺口。

机会（Opportunities）

• 出口增长：国内丁二烯出口量持续增长，出口对国际市场影响力增强。
• 政策支持：绿色行业发展推动高性能合成橡胶需求，提升行业竞争力。

威胁（Threats）

• 潜在竞争加剧：随着更多炼化一体化装置投产，行业竞争将更加激烈。
• 替代品压力：天然橡胶在部分应用领域存在替代可能，对顺丁橡胶形成一定竞争压力。

进出口情况

• 进口依存度下降：近三年丁二烯进口量持续减少，2022年进口依存度仅为3.95%，远低于历史平均水平。
• 出口预期增加：国内丁二烯出口量逐步增长，预计未来出口将成为常态。
• 贸易流向变化：全球丁二烯贸易流向或将形成中国→韩国→美国的路径。

行业展望

• 供需格局转变：丁二烯行业供应过剩趋势明显，价格中枢下移，贸易商利润受限，市场波动频繁。
• 下游消费升级：合成橡胶行业逐步向高附加值产品转型，如低顺顺丁、稀土顺丁、溶聚丁苯橡胶等。
• 出口与国际化：国内丁二烯企业将更多关注国际市场，提升出口影响力，推动行业国际化发展。

结论

丁二烯及合成橡胶行业正经历由供应端驱动的产能扩张与需求端调整的双重变革。随着炼化一体化装置的集中投产，丁二烯行业面临供应过剩压力，价格中枢下移。合成橡胶行业则因下游消费升级，逐步向高附加值产品转型。未来，随着出口增长和国际化布局，合成橡胶行业有望在竞争中找到新的增长点，但同时也需应对技术瓶颈与替代品竞争带来的挑战。