20240204-国泰期货-合成橡胶_丁二烯高位运行_下方有支撑_12页_1mb

合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

2024年2月4日，合成橡胶市场整体呈现高位震荡格局。丁二烯作为合成橡胶的主要原材料，价格维持高位，而顺丁橡胶与丁苯橡胶在成本支撑下表现相对稳定。下游轮胎行业需求偏弱，库存压力较大，出口有所回升，但整体市场仍面临一定的基本面压力。

主要观点

1. 丁二烯市场分析

• 价格走势：丁二烯价格短期高位震荡，华东地区出厂价为9720元/吨，山东市场价为9800元/吨，中国到岸价为1160美元/吨。
• 成本支撑：丁二烯实际生产成本在12300元/吨附近，对顺丁橡胶价格形成明显支撑。
• 供需格局：
  • 供应：2月行业开工率回升，产量增加，预计供应端存增量。
  • 需求：四大下游需求偏弱，出口套利窗口打开，贸易商挺价意愿强。
• 库存情况：港口库存和企业库存均有所下降，但整体仍处高位。
• 利润情况：碳四抽提法利润上升，氧化脱氢法利润为负，但有所改善。

2. 顺丁橡胶市场分析

• 价格走势：顺丁橡胶市场价在12600元/吨附近，主力合约升水约200元/吨。
• 基本面压力：
  • 供应：1月中旬部分装置复产，开工率回升。
  • 需求：半钢胎需求稳定，全钢胎基本面压力较大。
  • 库存：企业库存偏高，成交清淡，基本面压力仍存。
• 成本利润：生产成本在12388元/吨，生产利润为负，但有所改善。

3. 丁苯橡胶市场分析

• 价格走势：齐鲁石化1502出厂价为12300元/吨，1712出厂价为11600元/吨。
• 供需格局：
  • 供应：产量下降，开工率回升。
  • 需求：下游需求偏弱，库存压力较大。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存均有所下降。
• 成本利润：生产成本为11850元/吨，生产利润下降。

4. 下游需求分析

• 轮胎行业：
  • 产量：山东全钢胎产量下降，半钢胎产量稳定。
  • 开工率：全钢胎开工率下降，半钢胎开工率略有下降。
  • 库存：全钢胎库存上升，半钢胎库存下降。
• 出口情况：轮胎出口上升，全钢胎和半钢胎出口均有所增长。
• 重卡销售：销量下降，对橡胶需求形成压力。

关键信息

价格区间

• 丁二烯：价格高位震荡，华东地区出厂价为9720元/吨，山东市场价为9800元/吨。
• 顺丁橡胶：市场价在12600元/吨附近，盘面估值在12300-12800元/吨之间。
• 丁苯橡胶：齐鲁石化1502出厂价为12300元/吨，1712出厂价为11600元/吨。

成本与利润

• 丁二烯成本：碳四抽提法成本为8320元/吨，氧化脱氢法成本为10354元/吨。
• 顺丁橡胶成本：理论生产成本为12388元/吨。
• 丁苯橡胶成本：理论生产成本为11850元/吨。

库存情况

• 丁二烯库存：港口库存下降，企业库存下降。
• 顺丁橡胶库存：社会库存和企业库存均下降。
• 丁苯橡胶库存：工厂库存和贸易商库存均下降。

供需预期

• 丁二烯供应：2月开工率回升，产量增加，预计供应端存增量。
• 丁二烯需求：四大下游需求偏弱，出口预期增强。
• 顺丁橡胶供应：开工率回升，产量增加。
• 顺丁橡胶需求：半钢胎需求稳定，全钢胎需求偏弱。
• 丁苯橡胶供应：产量下降，开工率回升。
• 丁苯橡胶需求：整体需求偏弱，库存压力较大。

总结

合成橡胶市场在2024年2月4日整体呈现高位震荡格局，丁二烯价格维持高位，对顺丁橡胶和丁苯橡胶形成成本支撑。顺丁橡胶基本面压力仍存，但原料端支撑明显；丁苯橡胶库存下降，但需求偏弱。下游轮胎行业需求分化，全钢胎基本面压力较大，半钢胎需求稳定，出口有所回升。重卡销量下降对橡胶需求形成压力。市场整体估值区间在12300元/吨-12800元/吨之间，上方压力较大，下方支撑明显。