20210201-中国银河-通信行业周报_移动广电共建共享700MHz_5G网络_再探相关受益环节_19页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业表现总体偏弱，SW通信行业指数下跌6.30%，在28个SW一级行业中排名第23，在TMT四个行业中排名第二，强于计算机（-6.34%）和电子（-8.25%），弱于传媒（-1.56%）。尽管市场整体表现低迷，但通信行业仍显示出一定的韧性，部分个股表现优于行业平均水平。

主要观点

市场回顾与判断
- 本周通信行业指数下跌6.30%，整体表现弱于传媒，但强于计算机和电子。
- 公司年度业绩预告逐渐披露，基本面良好或盈利边际改善的公司较多，预计2021年行业整体经营情况将有所回升。
- 未来催化剂如运营商资本开支、5G新应用落地及“十四五”规划目标可能推动通信行业在2021Q1表现较好。
中国移动与广电合作推进
- 中国移动与中国广电在北京签署“5G战略”合作协议，正式启动700MHz 5G网络共建共享，标志着双方在建设、维护、市场和结算等具体问题上达成文本性协议，可操作性强。
- 700MHz频段具有广覆盖优势，将助力5G在农村、水域等场景的快速部署，同时结合2.6GHz和4.9GHz频段实现热点区域和室内场景的容量扩充。
- 此次合作有助于中国移动降低建设成本，广电提升网络能力，双方将实现互补优势。
行业动态
- 工信部等六部门公布2020年度国家绿色数据中心名单，通信领域21家入选。
- 工信部印发《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》，推动基础电子元器件产业实现突破。
- 韩国电信进入5G SA商用前的最后测试阶段，Verizon计划新增1.4万个毫米波5G基站。
- 印度计划于2021年9月推出5G网络，但频谱问题是主要挑战。
设备商动态
- 爱立信加入欧盟6G REINDEER研究项目。
- 联发科计划投入30亿美元研发5G芯片，预计2021年营收将超4G。
- 多家通信设备商发布2020年业绩预告，部分公司业绩显著增长，如中际旭创、新易盛、天孚通信等。

关键信息

700MHz 5G网络共建共享：中国移动与中国广电签署合作协议，双方将共同投资建设700MHz无线网络，中国移动负责维护，广电支付费用。
5G频谱分布：中国运营商5G频谱分为700MHz（移动+广电）、2.6GHz（中国移动）、3.5GHz（联通+电信）和4.9GHz（移动+广电）。
5G用户渗透率：中国移动的5G用户渗透率略高于同期4G用户渗透率，随着700MHz网络建设推进，广电有望在近期发售5G号码，进一步加速用户渗透。
行业估值：截至周五，SW通信PE-TTM为34.68，处于历史较低位置。

短期关注催化事件

运营商资本开支情况
5G新应用落地进展
“十四五”规划中明确近期完成的目标

中长期看好方向

IDC与云网融合：数据中心建设及云网融合趋势下，交换机与高速光模块需求旺盛。
物联网与车联网：物联网为万物数字化刚需，车联网、工业互联网等为大连接下价值蓝海。
5G ToC端应用：如超高清视频直播、AR/VR与云游戏等。
下一代移动终端：车联网相关网络设施与终端装置。
基础通信设施：包括海底光网、量子保密通信、卫星互联网与北斗导航等。

重点推荐标的

股票代码	股票简称	周涨幅	年初至今	相对行业收益率
000063.SZ	中兴通讯	-4.99%	-4.34%	2.96%
300308.SZ	中际旭创	-7.66%	1.85%	9.15%
300394.SZ	天孚通信	3.50%	-7.91%	-0.61%
300136.SZ	信维通信	-10.35%	-10.48%	-3.18%

重点推荐公司分析

中兴通讯（000063.SZ）
- 2020年前三季度营业收入741.29亿元，同比增长15.39%；归母净利润27.12亿元，同比下降34.30%；扣非归母净利润14.46亿元，同比增长103.59%。
- 公司通过收购中兴微电子24%的股权，强化5G芯片设计能力，预计2020-2022年EPS分别为1.02/1.19/1.37元/股。
中际旭创（300308.SZ）
- 2020年前三季度营业收入52.05亿元，同比增长58.49%；归母净利润6.00亿元，同比增长67.62%；扣非归母净利润5.20亿元，同比增长58.33%。
- 公司作为光模块龙头，受益于数据中心和5G建设，预计2020-2022年EPS分别为1.18/1.63/2.00元/股。
天孚通信（300394.SZ）
- 2020年前三季度营业收入6.57亿元，同比增长71.24%；归母净利润2.14亿元，同比增长69.90%；扣非归母净利润1.99亿元，同比增长75.33%。
- 公司受益于数据中心和5G光模块需求，预计2020-2022年EPS分别为1.36/1.84/2.31元/股。
新易盛（300502.SZ）
- 2020年前三季度营业收入14.37亿元，同比增长86.38%；归母净利润3.42亿元，同比增长157.06%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增长164.47%。
- 公司受益于数据中心和5G建设，预计2020-2022年EPS分别为1.48/2.01/2.48元/股。
光迅科技（002281.SZ）
- 2020年前三季度营业收入42.52亿元，同比增长9.14%；归母净利润3.89亿元，同比增长46.39%；扣非归母净利润3.64亿元，同比增长52.23%。
- 公司产品线丰富，高端新产品良率改善，预计2020-2022年EPS分别为0.70/0.85/0.98元/股。