20141215-中国银河-证券行业_11月报-交易量及两融余额暴增_板块大幅跑赢大盘_23页_916kb

证券行业11月报（2014）总结

核心内容

2014年11月，证券行业表现强劲，沪深300指数上涨11.98%，而券商板块上涨40.98%，相对收益达29.00%。市场交易活跃度显著提升，11月日均股票成交额为4424亿元，环比增长22%，并较2013年全年交易额有所上升。

主要观点

1. 行业表现突出：券商板块在11月单月净利润同比增幅高达3.5倍，市场交易量和融资融券余额的显著增长是主要驱动因素。
2. 政策利好频出：包括沪港通开通、ABS业务备案制落地、转融通业务规则审批取消、注册制改革加速、个股期权试点管理办法征求意见等，为行业未来几年的发展提供了广阔前景。
3. 监管风控措施：监管部门对两融业务的检查被视为市场短期过热下的常规风控措施，分析师建议投资者在回调时把握买入机会。
4. 估值与投资建议：在降息后，行业进入看PE估值的阶段，分析师强烈推荐中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等大型券商，建议关注太平洋及国元证券等中小型券商。

关键信息

• 市场活跃度：11月日均股票成交额环比增长22%，市场交易活跃度较2013年大幅上升。
• 融资融券余额：11月融资融券余额单月增幅达20.57%，全市场两融余额为8253.40亿元。
• 个股表现：在11月上市券商中，兴业证券以76.59%的涨幅居首，光大证券以73.98%紧随其后，西南证券则以0.00%垫底。2014年截止到12月14日，宏源证券以275.62%的涨幅领先。
• 行业风险因素：佣金率下滑预期可能影响经纪业务收入；行业转型速度不及预期；自营业务受市场波动影响较大。

重点公司分析

行业估值分析

• PE变化：11月券商板块PE较2012年和2013年有所下降，显示行业估值进入低位。
• PB变化：部分券商PB处于较低水平，显示其资产价值被低估。
• 投资建议：分析师建议投资者关注大型券商的PE估值，同时关注中小型券商的潜力。

行业新闻

监管与政策

• 沪港通启动：11月17日，沪港通正式开通，推动了市场活跃度和券商业绩。
• ABS业务备案制落地：为行业提供了新的业务增长点。
• 转融通业务规则审批取消：释放了行业发展的政策红利。
• 注册制改革加速：为券商提供了更多业务机会。
• 个股期权试点管理办法征求意见：为行业带来了新的发展机遇。
• 券商资本补充支持：鼓励券商试点发行短期公司债，以缓解资金压力。
• 监管检查：对两融业务的检查被视为市场短期过热的常规措施。

行业与公司动态

• 业绩增长：19家上市券商11月净利润同比增长3.5倍，10月份净利润同比增长241%。
• 融资活动：多家券商启动发行短期公司债，融资规模超过1100亿元。
• 互联网金融布局：10家券商获准开展互联网证券业务试点。
• 并购与整合：中纺投资收购安信证券，成为券商上市新案例。
• H股上市计划：广发证券和华泰证券拟赴港上市，以提升公司综合实力。
• 券商业务拓展：如太平洋、国元证券等在资管和资本中介业务方面表现突出。
• 佣金率变化：佣金率在11月有所下降，但市场交易量增长，带动了券商佣金收入达到年内新高。

行业趋势与展望

• 市场回暖：券商板块整体表现优于大盘，市场交易活跃度持续上升。
• 政策利好：政策支持为券商发展提供了良好的环境，未来几年行业前景广阔。
• 业务多元化：券商在资管、投行、融资融券等业务方面持续拓展，推动业绩增长。
• 估值优化：分析师认为，行业进入PE估值阶段，推荐大型券商，关注中小型券商。

总结

2014年11月，证券行业在政策利好和市场活跃度提升的推动下，业绩表现亮眼，板块涨幅显著。分析师建议投资者关注大型券商的PE估值，并把握市场回调机会。同时，行业政策支持和业务拓展为券商未来发展提供了广阔空间。