20231105-华泰期货-股指期货月报_把握股指底部做多机会_17页_1mb

核心观点

• 市场分析：

  1. 国内经济：进入经济反复期，10月制造业PMI降至荣枯线下方，但工业企业利润由降转增，政策“做多”窗口下，四季度经济延续向好。
  2. 海外经济：美国经济韧性较强，衰退概率低，但面临高利率压力；其他经济体分化显著。
  3. 股指盈利：三季度A股净利润改善，中小盘指数（中证500、中证1000）盈利修复更优，四季度关注标的产品。资金面支撑明显，回购、险资新规等推动增量资金入市，市场情绪逐步回暖。

• 期货策略：
  建议布局IF、IH、IC、IM主力合约多单，重点推荐IM（中证1000），因基差分位数低且盈利改善动能强劲。“做多窗口”下，风险主要来自政策不及预期、海外紧缩和地缘风险。

正文要点

• 宏观经济：
  10月PMI重回枯线下方，但企业利润连续5季度转正，信贷结构改善；美国就业降温，加息周期接近尾声；全球地缘风险上升，需警惕经济分化。

• 现货市场：
  全A净利润增速转正，中小票修复更佳，股票回购和险资考核调整带来资金支持，市场情绪低位反弹信号明显。

• 期货市场：
  IF、IM持仓量上升，基差修复后IM贴水优势突出，盈利改善叠加基差低位利好四季度反弹；需警惕国内政策波动和海外超预期加息。

免责声明：
本报告基于公开信息，分析仅供参考，不构成投资建议。市场走势受多重因素影响，投资者需自行判断。