20260629-东吴证券-_保险Ⅱ_孙婷_保险行业5月保费_产险单月保费增速转正_寿险高基数压力逐步显现_4页_967kb

保险行业5月保费总结

核心内容

2026年5月保险行业保费数据整体呈现分化趋势，产险单月保费增速转正，而寿险保费增速转负。整体来看，保险行业在政策与市场环境的双重影响下，保费增长仍具一定韧性，尤其在非车险领域表现较为突出。

主要观点

1. 人身险保费增速转负

   • 2026年1-5月人身险原保费25832亿元，同比+5.6%；规模保费29642亿元，同比+6.1%。
   • 5月单月人身险原保费规模为3228亿元，同比-3.0%，增速转负（4月为+0.6%）。
   • 保户投资新增交费（以万能险为主）同比+8%，增速转正；投连险同比-45%，降幅扩大。

2. 健康险表现稳定

   • 2026年1-5月健康险保费为5522亿元，同比+3.9%。
   • 5月单月健康险保费为758亿元，同比+0.1%，较4月微升0.1pct。
   • 健康险在总保费中的占比为21%，较4月提升0.1pct。
   • 在医保商保合作深化背景下，健康险发展潜力较大，保险公司通过构建“健康管理+医疗服务+保险”生态系统，可提升客户粘性，推动业务增长。

3. 产险保费增速转正

   • 2026年1-5月产险公司保费达7979亿元，同比+2.2%。
   • 5月单月产险保费达1350亿元，同比+2.3%，增速转正（4月为-0.2%）。
   • 车险保费累计同比-0.2%，5月单月同比持平，而4月为-0.1%。
   • 非车险保费累计同比+4.5%，5月单月同比+5.3%，增速转正。
   • 非车险中，健康险、责任险、意外险、农险分别同比+17%、+16%、+6%、+5%。

4. 行业前景与估值分析

   • 市场需求依然旺盛，预定利率下调和分红险转型有助于优化负债成本，缓解利差损压力。
   • 十年期国债收益率回升至1.73%左右，若长端利率继续上行，保险公司固收类投资收益率压力将缓解。
   • 2026Q1末，公募基金对保险股持仓比例降至1.05%，显著欠配。
   • 2026年6月26日，保险板块估值为2026E 0.41-0.71倍PEV、0.78-1.50倍PB，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

关键信息

• 寿险增速放缓：5月单月人身险保费增速转负，主要受高基数影响。
• 健康险增长稳定：5月健康险保费增速微升，占比提升，发展潜力大。
• 产险表现回暖：5月产险保费增速转正，非车险增长显著，车险增速有所改善。
• 行业估值低位：保险板块估值处于历史低位，具备估值修复空间。
• 政策影响：非车险综合治理政策对短期增速有压力，但有利于改善承保盈利。
• 投资建议：整体看好保险板块，建议关注经营稳健、品牌与管理优势明显的头部险企。

风险提示

• 长端利率趋势性下行可能对保险公司投资收益造成压力。
• 新单增长不及预期可能影响行业整体表现。

附：部分公司财务数据（截至2026年5月31日）

机构销售通讯录（部分）

公募机构销售

• 华北区域

  • 安娜：销售总监，188-0120-3679
  • 卢亚英：销售副总监，136-8127-5172
  • 姚瑶：销售副总监，156-0117-6366
  • 李佳南：销售，156-5220-3010
  • 韩琳：销售，150-6618-8388
  • 刘诗琦：销售，188-1179-3924
  • 程心泽：销售，186-0064-7575
  • 张寅瑜：销售，178-6422-3739

• 华东区域

  • 武晋婧：销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818
  • 谢彤：销售副总监，185-2133-4346
  • 韩青：销售副总监，188-1735-2981
  • 陈奕舟：销售，186-1629-1687
  • 朱纹佳：销售，139-6218-9151
  • 王馨卉：销售，182-2161-6582
  • 张祎晶：销售，186-1826-9782
  • 刘彦琪：销售，131-2261-7959
  • 宦明：销售，138-1515-6350
  • 毕爽：销售，138-0437-1290
  • 李昕蔚：销售，188-4603-6786

• 华南区域

  • 封彦竹：销售总监，159-8913-2407
  • 姚珂：销售副总监，188-2332-0511
  • 吴芳虹：销售副总监，198-6673-6086
  • 高春贞、李可睿：销售，156-0120-3310/156-0186-0246
  • 闫娜：销售，188-2428-5225
  • 先琳：销售，185-6563-7776
  • 祝如玉：销售，188-2642-4740
  • 俞云帆：销售，136-5231-0364
  • 刘玥：销售助理，189-8879-2763

非公募机构销售

• 保险机构业务

  • 俞雅敏：保险业务销售总监，186-1637-6606
  • 罗媛：销售，187-0190-2356
  • 刘昕彤：销售，188-1130-9155
  • 董尚文：销售，191-2133-4561
  • 江迎若：销售，186-1612-2668
  • 汤祎祎：销售，158-9506-6578

• 银行及创新业务

  • 汤婷：银行及创新业务销售总监，138-1190-4357
  • 梅沁：销售，150-5733-5883
  • 王莹莹：销售，135-8175-2401
  • 王朝阳：销售，136-6137-9921
  • 张琛：销售，151-0450-0067
  • 陈睿：销售，159-0049-9885
  • 郭欣然：销售，173-1097-5925
  • 过云龙：销售，157-0156-0032

• 私募业务

  • 杭静：私募业务销售总监，136-0165-9578
  • 宋林秋：销售，188-1027-3834
  • 刘茜：销售，137-7211-1521
  • 马昕妍：销售，180-6149-7613
  • 黄龚晗：销售，156-1873-5185
  • 赵已诺：销售，131-6630-5338
  • 励洁茹：销售，135-8665-3825

• 海外业务

  • 武晋婧：销售总监，186-2108-1818
  • 孙晓颖：销售，138-1825-4490
  • 陆梦杰：销售，150-0621-2434

• 华非公募

  • 杨铭：销售副总监，134-8060-0104
  • 陈维彤：销售，159-7956-7783
  • 李迪：销售，156-5296-8676

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