20260828-东吴证券-保险行业7月保费_受高基数影响寿险业务短期承压_产险保费增速环比提升_5页_518kb

保险行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月中国保险行业的保费增长情况，指出行业在短期面临一定压力，但长期增长动能依然存在。报告重点分析了寿险、健康险、产险及车险等细分领域的表现，并结合市场估值和监管政策对行业未来走势进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 寿险业务短期承压，长期增长动能未减

• 7月单月保费增速下滑：2026年7月，人身险公司原保费规模为2992亿元，同比-13.2%，降幅较6月扩大10.8pct。
• 保户投资交费情况：1-7月保户投资新增交费同比+10%，但7月单月同比+4%，增速回落；投连险同比-47%，降幅收窄。
• 长期吸引力仍存：当前保险产品预定利率高于银行存款利率，保险产品相对吸引力仍强，长期增长动力未被削弱。
• 监管影响：8月金监总局发布《保险公司资产负债管理办法》，预计未来浮动收益型业务将更加重要。

2. 健康险表现稳健，发展潜力大

• 7月健康险保费增速提升：7月健康险保费同比+3.7%，较6月提升2.9pct。
• 健康险占比稳定：7月末健康险占比为21%，与6月末持平。
• 生态链建设：保险公司通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链，建立“健康管理+医疗服务+保险”一站式生态，有助于提高客户粘性，推动业务增长。

3. 产险保费增速环比提升，非车险表现亮眼

• 7月产险保费同比+3.6%：增速较6月提升2.1pct，非车险增速显著改善。
• 车险增速放缓：7月车险保费同比+0.2%，环比下降0.8pct，主因是汽车产销进入淡季。
• 新能源车增长显著：7月新能源车产销同比分别+27%和+24%。
• 非车险细分领域增长：健康险、责任险、农险、意外险7月保费同比分别+26%、+10%、+5%、+3%，其中健康险增速提升显著。
• 非车险综合治理：政策落地对部分险种短期增速有压力，但有助于改善承保盈利水平，头部企业更具优势。

4. 行业估值处于低位，投资价值凸显

• 估值水平偏低：2026年8月28日，保险板块PEV为0.46-0.73倍，PB为0.91-1.61倍，处于历史低位。
• 盈利预测：头部保险公司如中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保等，2026年及2027年盈利预测保持增长趋势。
• 市场基本面仍具韧性：市场需求旺盛，分红险转型有助于优化负债成本，缓解利差损压力。
• 利率预期：十年期国债收益率稳定在1.69%左右，若经济复苏带动长端利率上行，保险公司固收类投资收益率压力将缓解。

5. 投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 公司评级：头部险企如中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保等均被看好，具有品牌与管理优势。

风险提示

• 长端利率下行风险：若利率持续低迷，可能影响保险公司的投资收益。
• 股市波动风险：短期市场波动可能对保险股估值造成压力。
• 新单增长不及预期：若市场环境变化导致新单增长放缓，可能影响行业表现。

附录：主要数据一览

总结

尽管7月寿险业务受高基数影响短期承压，但健康险、非车险等细分领域表现积极，行业基本面仍具韧性。在监管政策引导下，浮动收益型业务将更加重要，头部企业有望在结构性调整中受益。当前保险板块估值处于历史低位，具备一定的修复空间，整体维持“增持”评级。