20260802-国盛证券有限责任公司-麦迪科技-603990.SH-半年度扣非净利持续向好_携手优必选推出仿生医疗机器人_3页_697kb

麦迪科技（603990.SH）总结

核心内容概述

麦迪科技（603990.SH）在2026年上半年实现了归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润增长，预计为550万元至750万元，同比增加52.57%到108.05%。尽管归属于母公司所有者的净利润同比有所下滑，但公司通过优化业务结构、推进精细化管理，显著提升了经营稳定性与运营效率。

公司与优必选联合推出全国首款仿生医疗机器人，标志着其在康养机器人领域的重要布局。该机器人可实现无感体征监测、慢病饮食管理、用药安全管控、情感心理疏导等多维度服务，适用于社区、医院及居家等多元场景。

此外，麦迪科技正全面推进人工智能在麻醉、重症、急诊急救等专科领域的深度融合，推出覆盖全流程的AI助手，提升诊疗效率与安全性。公司还着手研发本地化垂域大模型一体机，以满足院内数据安全与临床决策支持的需求。

主要观点

• 盈利能力改善：2026年上半年扣非净利润持续增长，反映出公司核心业务盈利能力的显著提升。
• 非经常性损益影响：2025年上半年因处置光伏子公司产生大额投资收益，导致2026年上半年净利润同比下滑，但公司已通过优化业务结构和管理方式加以改善。
• AI+具身智能布局：公司与优必选合作推出仿生医疗机器人，构建智慧医疗服务体系，聚焦康养机器人市场，抢占先机。
• 专科大模型研发：公司正推动本地化垂域大模型一体机的研发，提升数据安全与临床决策能力。
• 财务稳健：公司资产负债率逐步下降，流动比率与速动比率保持在合理区间，财务结构趋于优化。

关键信息

财务数据

财务指标趋势

• 营业收入：2024年同比减少24.9%，2025年同比减少35.0%，2026年起逐步回升，预计2026-2028年增长率分别为30.7%、21.5%、14.7%。
• 归母净利润：2024年亏损279万元，2025年扭亏为盈，净利润为39万元；2026年起持续增长，预计2026-2028年归母净利润分别为73万元、103万元、122万元，增速分别为86.3%、40.7%、19.4%。
• 毛利率：从2024年的13.7%稳步提升至2026年的61.9%，2028年预计达63.9%，盈利能力显著增强。
• 净利率：从2024年的-60.2%大幅改善至2026年的18.5%，2028年预计达22.3%，显示公司成本控制能力提升。
• ROE：从2024年的-35.0%逐步提升至2028年的11.0%，反映公司盈利能力与股东回报能力增强。

财务比率分析

• 资产负债率：从2024年的74.6%下降至2026年的35.2%，2028年预计为34.0%，财务风险降低。
• 流动比率与速动比率：保持在2.3至2.6之间，流动性状况良好。
• 总资产周转率：从0.1提升至0.3，资产使用效率提高。
• EV/EBITDA：从2024年的-61.9%逐步改善至2028年的33.8%，估值逐步合理。

评级与展望

• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司2026-2028年营收分别为3.94亿元、4.79亿元、5.49亿元，归母净利润分别为0.73亿元、1.03亿元、1.22亿元。
• 未来展望：公司通过AI与医疗信息化的深度融合，推动专科大模型研发，进一步巩固其在智慧医疗领域的竞争优势。
• 风险提示：
  • 下游景气度不及预期；
  • 创新业务商业化推进不及预期；
  • 行业竞争加剧；
  • 宏观经济波动。

股票信息

结论

麦迪科技在2026年上半年实现了扣非净利润的显著增长，展现出医疗信息化业务的持续盈利能力。同时，公司积极布局康养机器人市场，与优必选合作推出仿生医疗机器人，构建AI+具身智能的智慧医疗服务体系。公司正推动本地化垂域大模型一体机的研发，以提升数据安全与临床决策支持能力。未来三年，公司预计实现营收与利润的稳步增长，维持“买入”评级。