20260820-国盛证券有限责任公司-麦迪科技-603990.SH-深耕急危重症20年_医疗FDE稀缺场景资产_3页_713kb

麦迪科技（603990.SH）总结

核心内容

麦迪科技是一家专注于医疗信息化领域的公司，深耕急危重症领域20年，致力于将人工智能技术与医疗场景深度融合。公司近期在2026人工智能产品应用博览会上展示了其两大核心成果：“睿麦AI推理一体机”与“优麦康养陪伴机器人”。这些产品标志着公司在AI医疗、康养机器人及康复医疗等领域的布局和突破。

主要观点

1. AI医疗产品创新

   • “睿麦AI推理一体机”作为急危重症的“数字智囊”，整合了20年的临床信息化经验，将专家隐性经验转化为AI模型，推动诊疗模式向AI驱动转变。
   • 麻醉AI助手覆盖术前、术中、术后全流程，实现评估自动化、风险管理与知识智能服务，提升麻醉安全。
   • 重症产品已完成与主流大模型对接，支持云端部署，兼顾智能化与数据安全。
   • 急诊临床信息系统集成智能引擎，实现智能分级、辅助诊断、风险预警及电子病历生成等功能。

2. 康养机器人布局

   • 与优必选合作推出全国首款仿生医疗机器人，展示协同服务独居慢病老人的全流程能力。
   • 机器人具备无感体征监测、慢病饮食管理、用药安全管控、情感心理疏导、多方数据预警一体化服务等功能。
   • 实景交互剧本《周爷爷的下午》展示了机器人在社区、医院、居家等多元场景中的实际应用。

3. 政策与市场前景

   • 上海市提出2030年实现AI+卫生健康在医疗机构覆盖率100%，推动康复医疗与老年健康服务发展。
   • 公司积极布局康复医疗服务，推动市—区—社区三级临床康复服务深度融合。
   • 强化老年人健康服务，开展认知障碍、口腔、听力等健康促进行动，提升科技在健康管理中的应用。

4. 投资评级与预期

   • 公司维持“买入”评级，预计2026-2028年营收分别为3.94亿、4.79亿、5.49亿元，归母净利分别为0.73亿、1.03亿、1.22亿元。
   • EPS从-0.92元/股提升至0.40元/股，净利率逐步改善，从-60.2%上升至22.3%。
   • P/E（市盈率）从140.0倍下降至44.8倍，P/B（市净率）从6.9倍降至4.9倍，显示估值逐步合理。

关键信息

• 产品与技术：公司重点推出AI推理一体机与康养陪伴机器人，覆盖急危重症、麻醉、康复及老年健康等场景。
• 市场布局：与优必选合作，打造仿生医疗机器人标杆方案，提升在康养领域的竞争力。
• 财务表现：
  • 营收预计2026年同比增长30.7%，2027年增长21.5%，2028年增长14.7%。
  • 归母净利润预计2026年为0.73亿元，2027年为1.03亿元，2028年为1.22亿元，实现持续增长。
  • EPS预计从-0.92元/股提升至0.40元/股，净利率从-60.2%改善至22.3%。
• 财务比率：
  • 毛利率逐步提升，从13.7%上升至63.9%。
  • ROE（净资产收益率）从-35.0%提升至11.0%。
  • 资产负债率从74.6%下降至34.0%，财务结构逐步优化。
• 风险提示：
  • 下游景气度不及预期。
  • 创新业务商业化推进不及预期。
  • 行业竞争加剧。
  • 宏观经济波动。

股票信息

• 行业：软件开发
• 前次评级：买入
• 收盘价：17.96元（2026年08月04日）
• 总市值：5,482.21百万元
• 总股本：305.25百万股
• 自由流通股占比：100.00%
• 30日日均成交量：21.31百万股

财务指标趋势

总结

麦迪科技凭借在医疗信息化领域的深厚积淀，结合AI技术，推出了一系列创新产品，如“睿麦AI推理一体机”和“优麦康养陪伴机器人”，在急危重症、康复医疗及老年健康服务方面展现出强劲的市场潜力。公司财务表现逐步改善，净利润率和EPS均呈现上升趋势，估值逐步下降，体现出市场对其未来发展的信心。在政策支持和市场需求的双重驱动下，公司有望在未来几年实现业绩持续增长，维持“买入”评级。然而，需警惕下游景气度、创新商业化、行业竞争及宏观经济波动等风险因素。