20250802-国金证券-房地产行业研究_城市更新贯穿重要会议_百强房企销售延续承压_21页_2mb

市场表现
本周申万A股房地产板块跌3.4%，港股地产板块跌2.9%，物业指数跌4.3%。土地市场方面，300城宅地成交环比降32%，同比降23%，溢价率3%。新房成交环比升13%，同比降幅收窄；一线城市成上涨显著，但三四线城市恢复乏力。

政策动态
中央频提“城市更新”，作为激活存量土地、扩大内需的重要手段。非大拆大建模式面临产权复杂、前期投入大等问题。地方政府拟收购4658块闲置土地，资金规模达5180亿元，土储专项债发行缓解收储成本压力。

销售数据
百强房企1-7月销售额累计同比降13.2%，7月单月单月同比降25.2%。二梯队房企如建发、越秀表现较好，建筑背景企业亦亮眼。重点城市库存去化周期达23.1个月，去化压力较大。

投资建议
三季度或为政策发力关键期，重点关注城市更新和收储进展。建议逢低配置地产股，推荐深耕一二线城市、主打改善型产品的开发商，如建发国际、绿城中国。物管及商业运营类股票亦具潜力，如华润万象生活。

风险提示
宽松政策效果不及预期可能导致销售低迷；三四线城市恢复力度弱；房企债务违约风险或加剧市场波动。