20220630-招商银行-区域研究之财政篇（2022）_税收支撑财力增长_全国债务率普遍提升_24页_1mb

区域研究之财政篇（2022）总结

核心内容概述

本报告对2021年及2022年地方政府的综合财力、收支平衡情况、债务结构及风险进行分析，揭示了我国地方财政和债务的区域分化趋势，强调了财政收入结构、中央补助依赖度及债务负担对地方财政可持续性的影响。

主要观点

1. 地方政府综合财力分布

• 区域梯次分布明显：东部地区综合财力最强，中部次之，西部和东北地区最弱。
• 头部效应显著：江苏、广东、浙江、山东综合财力均超过1.8万亿元，占据全国前列。
• 税收支撑力强：东部税收收入占比高，而西部和东北依赖中央补助。
• 土地关联性突出：东部和中部地区政府性基金收入与土地市场密切相关。

2. 财政自给率变化

• 自给率梯次递减：东部地区自给率较高，其中上海、北京超过80%；而新疆、黑龙江、甘肃、青海不足30%。
• 2021年普遍改善：全国30省市财政自给率均有所提升，中西部资源型省份提升显著。
• 收支平衡压力：西部和东北地区财政支出压减力度较大，东部地区支出刚性高。

3. 地方政府债务情况

• 全口径债务率普遍提升：全国26个省市债务率上升，仅山西、天津、江苏、北京、上海下降。
• 债务结构分化：东部以城投有息债务为主，西部和东北更多依赖地方政府债。
• 债务负担差异显著：东部地区债务率相对较低，西部地区如贵州、青海、甘肃、云南超过100%。

4. 城投有息债务变化

• 城投债务率区域分化明显：东部地区城投有息债务率较高，西部地区如重庆、四川增幅显著。
• 部分省份城投债务下降：山西、天津、北京、海南、辽宁、青海等省份因政策调控和财政能力增强，城投债务规模有所减少。

关键信息

1. 综合财力

• 2021年全国地方政府综合财力合计28.35万亿元，同比增长2.84%。
• 东部地区综合财力占比达47.53%，税收收入占比高，补助依赖度低。
• 西部和东北地区综合财力不足，宁夏、青海、海南不足2500亿元。

2. 财政自给率

• 全国平均自给率48.10%，较2020年提升4.64个百分点。
• 财政自给率低于40%的省份包括新疆、黑龙江、甘肃、青海。
• 湖北、山西、陕西、天津、内蒙古等省份自给率提升显著。

3. 全口径债务

• 2021年全口径债务规模达84.62万亿元，同比增长12.8%。
• 江苏、浙江、山东、四川、广东为“五巨头”，债务规模均超5万亿元。
• 全口径债务率平均为294%，26省市债务率上升，仅5省下降。

4. 地方政府债

• 2021年地方政府债务规模为30.42万亿元，同比增长18.74%。
• 江苏、上海、浙江、广东、北京政府债务率低于100%。
• 22省市政府债务率高于100%，其中新疆增幅最大。

5. 城投有息债务

• 2021年城投有息债务规模达54.3万亿元，同比增长9.8%。
• 江苏、浙江、山东、广东城投债务增长显著。
• 西部地区如四川、重庆、云南、新疆城投债务率增幅较大。
• 全国11省城投债务率下降，其中天津、北京、江苏、上海降幅显著。

2022年前景预测

1. 财政压力加大：大规模减税政策下，地方财政收入增速放缓。
2. 收支矛盾加剧：财政“增支减收”趋势明显，东部地区民生支出占比高，财政自给率或显著下降。
3. 房地产市场影响：房地产遇冷导致地方政府税收和基金收入下降，东部和中部需重点关注。
4. 债务风险上升：债务率或进一步提高，需警惕隐性债务风险，专项债发行节奏加快，城投债严监管持续。

区域特征总结

图表概览

• 图1：2021年各地区综合财力规模及占全国比重
• 图2：2021年地方政府综合财力结构
• 图3：2021年地方政府综合财力结构占比
• 图4：2021年各地区综合财力税收支撑度
• 图5：2021年各地区综合财力补助依赖度
• 图6：2021年各地区综合财力土地关联性
• 图7：2019-2021年各省市综合财力规模比较
• 图8：2021年各省市税收、基金和补助收入变化
• 图9：2021年各省市税收收入及增速
• 图10：2021年各省市政府性基金收入增速
• 图11：2019-2021年各省市中央补助收入及增速
• 图12：2021年各省市财政自给率
• 图13：2021年各省市财政收支情况
• 图14：2021年各省市财政自给率变化
• 图15：2021年各省市财政收支增速
• 图16：2021年各省市全口径债务余额和负债率
• 图17：2021年各省市债务结构
• 图18：2021年各省市债务率及变化
• 图19：2021年各省市政府债务余额和债务率
• 图20：2020-2021年各省市政府债务变化
• 图21：2020-2021年各省市政府债务率变化及其成因
• 图22：2021年各省市城投有息债务规模及债务率
• 图23：2019-2021年各省市城投有息债务规模及债务率变化

表格概览

• 表1：2019-2021年各省市综合财力规模排名
• 表2：2021年各省市举债空间测算
• 表3：2021年各省市财政债务情况全景

数据来源

• 企业预警通
• 地方财政部门
• 招商银行研究院
• 中国地方政府债务信息公开网站