20240525-招商期货-PVC月报_供需偏弱_资金流入加剧价格波动_27页_1mb

PVC月报（2024年04月18日-2024年05月25日）分析总结：

供应方面，2024年PVC供应增速从一季度的14%下降到三季度的26%，尽管新产能增加（如宁波镇洋新增30万吨），但实际达产率较低，预计增量仅150万吨左右。全球产能扩张计划增加816万吨，但海外投产有限，主要受区域因素如电价改革影响（如内蒙古政策压缩电石生产），可能导致电石价格上涨至2800元/吨，间接推高PVC成本。

需求方面，房地产相关需求仍是主要矛盾，新开工和销售数据疲软，下游复工虽达50%，但盈利能力未恢复。出口表现突出，4月出口量2403万吨，增速10%，政策支持（如汇率贬值）和印度询盘激增提供亮点，但海运费上涨制约进一步增长。整体需求偏弱，但出口可能补偿部分。

价格波动加剧，期货带动现货价格站上6100-6200元/吨区间，成交疲软但期货升水吸引仓单注册。库存高企，社会库存环比累积，长期滞库被消化，价格或已反映部分利空。资金面方面，期货和期权持仓创新高，资金流入频密，空头拥挤可能支撑价位高位横盘。

短期预测，供给增速放缓（从14%到26%），需求改善不明显，PVC或维持高位震荡，区间6200-6900元/吨。风险点包括房地产恢复缓慢、库存消化延迟及政策效果不达预期。总体偏向中性，长期基本面偏空，但短期受预期支撑。