20210818-国金证券-金能科技-603113.SH-业绩持续释放_加深新能源领域布局_4页_1mb

金能科技 (603113.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

金能科技是一家在资源与环境研究领域具有重要地位的企业，其主营业务涵盖煤化工与石化行业。近期，公司发布半年报，显示业绩持续释放，同时积极拓展新能源领域，以增强市场竞争力和可持续发展空间。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现52.12亿元，同比增长40.34%；预计2021-2023年营业收入分别为12,396亿元、15,757亿元、18,261亿元，增长率分别为64.30%、27.11%、15.89%。
• 归母净利润：2021年上半年实现9.23亿元，同比增长115.15%；预计2021-2023年归母净利润分别为18.13亿元、21.13亿元、24.42亿元，增长率分别为103.90%、16.54%、15.57%。
• 毛利率：尽管受到原材料价格上涨影响，二季度毛利率仍维持在23.4%，保持较好的盈利水平。
• 每股收益：2021年预测摊薄每股收益为2.129元，2022年为2.481元，2023年为2.868元，显示公司盈利能力逐步增强。

新项目布局

• 石化项目：公司布局了90万吨PDH、48万吨炭黑及45万吨高性能聚丙烯项目，自2021年4月起逐步投产，预计下半年开始贡献业绩。
• 新能源项目：计划在山东省青岛市黄岛区沐官岛建设1000MW海上光伏发电装置，配套100MW/200MW储能设施，兼容发展海水渔业养殖和生态旅游。预计年发电量约12亿度，减排二氧化碳135万吨，有助于公司实现绿色转型。

新能源领域扩展

• 氢能利用：公司利用青岛基地的工业副产氢资源，深化氢能综合利用，与园区合作延伸产业链，提升副产氢附加值。
• 区域优势：借助青岛的地理与政策优势，公司计划投资43.70亿元布局海上光伏项目，推动业务多元化发展。

关键信息

市场数据

• 当前股价：18.88元
• 总股本：8.52亿股
• 已上市流通A股：7.21亿股
• 总市值：160.87亿元
• 年内股价最高最低：25.08元/11.64元
• 沪深300指数：4837
• 上证指数：3447

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 盈利预测：上调盈利预测14%、2%、2%，预计2021-2023年归母净利润分别为18.13亿元、21.13亿元、24.42亿元。
• 投资逻辑：公司传统业务稳定，石化业务布局打破成长限制，新能源项目有助于提升附加值并实现绿色转型。

风险提示

• 石化项目投产进度不达预期
• 原材料和产成品价格大幅波动

附录数据摘要

损益表

• 主营业务收入：2021E为12,396亿元，预计2023年为18,261亿元。
• 毛利：2021E为2,549亿元，2023E为3,506亿元。
• 净利润：2021E为1,813亿元，2023E为2,442亿元。
• 净利率：2021E为14.6%，2023E为13.4%。

现金流量表

• 经营活动现金净流：2021E为2,833亿元，2023E为2,568亿元。
• 投资活动现金净流：2021E为-1,455亿元，2023E为-1,415亿元。
• 筹资活动现金净流：2021E为-1,084亿元，2023E为-890亿元。

资产负债表

• 资产总计：2021E为13,617亿元，2023E为17,615亿元。
• 负债股东权益合计：2021E为13,617亿元，2023E为17,615亿元。
• 每股净资产：2021E为11.183元，2023E为16.172元。

比率分析

• ROE（摊薄）：2021E为19.04%，2023E为17.73%。
• P/E：2021E为8.78，2023E为6.52。
• P/B：2021E为1.67，2023E为1.16。
• 资产负债率：2021E为30.07%，2023E为21.83%。
• EBIT利息保障倍数：2021E为36.4，2023E为62.2。

市场相关报告评级

• 买入：1（一周内）, 2（一月内）, 6（二月内）, 12（三月内）, 46（六月内）
• 最终评分：1.00，对应“买入”评级。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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