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报告摘要
行业观点总结
核心内容
本报告涵盖多个行业的分析与投资建议，重点聚焦医疗保健、集成灶、毛发医疗服务及缝制机械等领域，整体呈现出对成长型企业的看好态度。
医疗保健行业分析
市场行情回顾
- 申万医药生物指数在2021年6月21日至7月2日期间上涨 2.37%，跑赢沪深300指数 2.78%，在28个申万一级行业中排名第7。
- 中药Ⅱ、医疗服务Ⅱ和生物制品Ⅱ涨幅领先，分别上涨 11.49% 和 5.34%。
- 化学原料药、化学制剂和医药商业Ⅱ出现下跌，分别下跌 2.51%、1.68% 和 0.87%。
- 医药板块估值为 40.68倍，高于2010年以来均值 39.51倍，估值溢价率为 182.14%，低于历史均值 216.38%。
投资建议与盈利预测
- 时代天使：作为隐形正畸龙头，未来十年成长空间大，预计2021-2023年收入分别为 11.53亿、15.38亿、20.07亿，净利润分别为 3.23亿、4.38亿、5.82亿，远期估值有望超过千亿，当前市值仍有 2-3倍 提升空间，建议“买入”。
- 华熙生物：全球最大的透明质酸原料供应商，预计2021-2023年收入分别为 40.23亿、60.78亿、89.87亿，净利润分别为 8.20亿、10.47亿、13.62亿，PE分别为 135倍、106倍、81倍，建议“买入”。
- 健麾信息：国内药品管理自动化服务龙头，预计2021-2023年收入分别为 3.69亿、4.82亿、6.42亿，净利润分别为 1.29亿、1.65亿、2.18亿，PE分别为 33倍、26倍、19倍，首次覆盖建议“买入”。
风险提示
- 新冠疫情影响、知识产权纠纷、专利保护不足、研发技术无法提升及研发人员流失、销售不及预期、竞争格局加剧、产品价格下降。
集成灶行业分析
行业发展趋势
- 集成灶行业近两年增速维持在 10% 以上，2021Q1增速达 50%，预计未来2-3年将保持 40%以上 高速增长。
- 行业有望复制近吸式产品渗透率提升路径，预计2023年出货规模将达 360亿元，按 20%利润率 和 25倍估值 计算，行业市值空间达 1800亿元。
投资建议
- 建议关注 火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器 等企业，因其具备 渠道快速铺设、产品快速迭代、产能扩张 等优势。
风险提示
- 一二线渠道拓展不及预期、产品更新未跟上、原材料价格波动。
毛发医疗服务行业分析
市场规模与增长潜力
- 2020年中国毛发医疗服务市场规模为 184亿元，同比增长 15%，2016-2020年复合增速达 23.9%。
- 预计2025年市场规模将达 400亿元，其中植发市场规模预计达 134亿元，医疗养固服务市场规模预计达 185亿元，年复合增速 29.8%。
公司表现
- 雍禾医疗 为国内毛发医疗服务龙头，2020年收入 16.38亿元，同比增长 33.80%，净利润 1.63亿元，同比增长 358.53%。
- 公司提供一站式毛发医疗服务，拥有 229名专业注册医生，2020年服务患者 9.11万人，其中植发患者 5.07万人，医疗养固患者 5.91万人。
投资建议
- 预计2021-2023年公司营收分别为 16.38亿、20.20亿、22.65亿，归母净利润分别为 1.63亿、2.08亿、2.37亿，对应PE分别为 36倍、21倍、20倍，建议“买入”。
风险提示
- 开店数不及预期、新生儿数量不及预期、行业监管政策超预期、行业竞争加剧。
缝制机械行业分析
行业周期与市场表现
- 缝制机械为周期性行业，当前已进入上行周期，预计2021-2022年销量CAGR为 20%。
- 2020年工业缝纫机产量增速达 33%，2021Q1累计工业增加值增速达 36.3%。
公司表现
- 杰克股份 已成长为全球缝制机械龙头，2020年收入规模占全球头部企业约 30%，工业缝纫机销量占国内总销量约 24%。
- 公司推出非公开发行项目，预计2021-2023年营收分别为 69.30亿、81.39亿、91.30亿，归母净利润分别为 6.51亿、8.32亿、9.92亿，对应PE分别为 18倍、14倍、12倍。
投资建议
- 首次覆盖建议“买入”。
风险提示
- 行业景气度不及预期、新增产能建设进度不及预期、并购企业业绩波动。
重要新闻摘要
- 财新中国服务业PMI 为 50.3，为14个月来最低，增速放缓。
- 央行逆回购操作净回笼 200亿元，资金面平稳。
- 中小微企业金融服务政策利好，推动信贷产品优化。
- 中央储备猪肉收储启动，首批收储 2万吨。
- 陕煤榆林化学项目临时停工，因能评手续未完成。
- 大宗商品价格出现分化，部分金属价格下跌。
- 宁德时代市值超过 1.2万亿元，康泰医学市值最低，为 282亿元。
投资评级说明
- 买入：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数 20%以上。
- 增持：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数 5-20%。
- 持有：预计未来6个月内股价涨幅介于上证指数 ±5%。
- 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数 10%以上。
- 卖出：预计未来6个月内股价跌幅劣于上证指数 5%以上。
分析师声明
- 本报告基于合规数据来源，分析逻辑基于分析师职业操守与专业能力，结论独立、客观。
- 报告不构成投资建议，不承担因使用报告产生的法律责任。
免责条款
- 本报告为参考资料，内容仅代表个人观点。
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