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PTA&MEG早报-2022年8月26日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月26日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。报告还涵盖了价格变动、月间价差、基差走势、利润变化以及相关产业链的开工情况。

PTA 每日观点

基本面

• 油价近期偏强运行。
• PX（对二甲苯）近强远弱格局持续，新装置投产预期增强，PX价格偏弱。
• PTA受PX供应压制，装置检修进一步明朗，后期供需偏紧，加工费有支撑。
• 聚酯及下游开工率环比回升，但库存压力依然明显。

基差

• 现货价为6265元/吨，01合约基差为599元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存为4.49天，环比增加0.4天。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价高于20日均线，走势偏多。

主力持仓

• 主力净多，多头增加，趋势偏多。

市场预期

• 聚酯端仍处弱恢复状态，但南方高温缓解，终端恢复预期增强。
• 成本端上行背景下，PTA维持偏强运行。
• 短期关注TA2301合约的5750元/吨阻力位。

MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长期亏损。
• 8月22日CCF口径库存为111.3万吨，环比减少8.4万吨，港口库存大幅去化。
• 油价偏强，但现货收缩缓慢，下游弱改善。

基差

• 现货价为4020元/吨，01合约基差为-25元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区MEG库存为107.8万吨，环比减少4.25万吨。

盘面走势

• 20日均线向下，收盘价低于20日均线，走势偏空。

主力持仓

• 主力净空，空头增加，趋势偏空。

市场预期

• 供应端加速收缩，尤其是煤化工装置，8月阶段性去库，9-10月修复至紧平衡。
• 乙二醇供需结构修复，但高库存仍是价格压制因素。
• 疫情与限电影响江浙终端开工，随着南方高温缓解，限电因素将逐步褪去。
• 短期乙二醇维持筑底运行，关注EG2301合约的3950元/吨支撑位。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，短期供应相对低位。
• 旺季时间窗口临近，南方高温缓解，需求端弱改善。
• 油价短期明显反弹。

利空因素

• 聚酯及终端表现疲软，库存压力明显。
• 四季度原料端投产压力较大。

当前主要逻辑

• 低加工费下，成本因素占据主导地位。

主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

价格变动

利润变化

图表分析

PTA 月间价差与基差

• PTA加工费窄幅震荡。
• 01合约基差偏多，05与09合约基差偏空。

MEG 月间价差与基差

• MEG库存高位，港口库存偏高。
• 01合约基差偏空，05与09合约基差偏多。

PX-NAP价差

• PX偏强运行，位于同期高位。

聚酯上下游开工

• 聚酯上游开工率弱改善。
• 聚酯下游开工率逐步回升，但库存压力明显。

结论

PTA与MEG均处于阶段性调整期，PTA受成本支撑维持偏强，MEG则因库存压力与利润低位维持偏空。短期关注PTA TA2301合约的5750元/吨阻力位及MEG EG2301合约的3950元/吨支撑位。市场风险主要来自油价波动与终端需求恢复不及预期。