20250323-天风证券-金属与材料行业研究周报_金银价格强势上涨_看好政策落地稀土行情_16页_1mb

金属与材料行业周报总结

核心内容概述

本周金属与材料市场整体呈现震荡走势，部分品种价格强势上涨，主要受政策预期、地缘政治风险及市场情绪影响。铜价延续上涨趋势，金银受益于降息预期与地缘风险而走强，镁价因收储消息刺激上涨，稀土价格趋稳，静待政策落地。同时，部分小金属如铝、铅、锌、钨、钼、锑等表现分化，部分品种因库存增加或需求疲软而承压。

主要观点与关键信息

1. 基本金属

1.1 铜

• 价格走势：铜价重心延续上抬，沪铜收盘于80610元/吨，创近10个月新高。
• 市场表现：市场多空信息交织，但整体风险偏好利多铜价，价格偏强运行。
• 库存与供需：国内库存下降趋势放缓，市场交易多集中在长单，去库效率减弱；广东库存下降明显，沪粤升水价差拉大。
• 后市预测：预计铜价维持高位震荡，回调后仍有上行趋势，国内运行区间79500-82200元/吨，LME运行区间9850-10140美元/吨。
• 建议关注公司：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。

1.2 铝

• 价格走势：铝价下跌，沪铝收盘于20700元/吨，LME铝库存减少。
• 供应与需求：国内电解铝供应持续增加，铝棒、铝板产量上升；铝材出口大幅减少，对铝价形成压力。
• 成本与利润：氧化铝价格下跌，电解铝理论成本减少，利润增加。
• 后市预测：预计下周铝价震荡运行，价格区间20400-21300元/吨。
• 建议关注公司：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。

1.3 贵金属

• 价格走势：黄金价格创历史新高，白银价格同步上涨。
• 市场影响：美国PPI数据弱于预期强化降息预期，地缘政治风险（中东、特朗普关税）加剧黄金需求。
• 后市预测：预计下周金银价格延续强势，COMEX黄金价格运行在2900-3200美元/盎司，国内黄金价格运行在670-720元/克；COMEX白银价格运行在32.0-37.0美元/盎司，国内白银价格运行在8000-8600元/千克。
• 建议关注公司：招金矿业、山金国际、山东黄金、中国黄金国际、湖南黄金、株冶集团。

1.4 铅

• 价格走势：铅价上涨，LME铅3M结算均价2070元/吨，沪铅主力均价17628元/吨。
• 市场影响：原料紧缺导致炼厂挺价，市场情绪受地缘政治影响明显。
• 后市预测：预计下周铅价高位震荡，伦铅价格运行在2050-2150美元/吨，沪铅价格运行在17300-17800元/吨。
• 建议关注公司：未明确提及，但可关注与铅相关产业链公司。

1.5 锌

• 价格走势：锌价冲高回落，周均价23984元/吨。
• 市场影响：宏观压制与消费疲软共同影响锌价走势。
• 后市预测：预计下周沪锌价格运行在23300-24300元/吨，伦锌运行在2850-3050美元/吨。
• 建议关注公司：未明确提及，但可关注与锌相关产业链公司。

2. 小金属

2.1 锂

• 价格走势：金属锂与电池级锂价格趋于稳定，市场均价60.5万元/吨。
• 市场影响：市场成交价格稳定，交投清淡。
• 后市预测：预计短期价格维持稳定，关注后续需求变化。

2.2 钴

• 价格走势：钴精矿价格偏强运行，电解钴价格偏弱。
• 市场影响：原料端惜售，下游询盘活跃，但有效成交订单少。
• 后市预测：预计短期电解钴价格维持弱势，价格区间23.0-27.0万元/吨。

2.3 锡

• 价格走势：伦锡高位震荡，价格上涨4.72%；锡精矿价格上涨5.8%。
• 市场影响：地缘政治导致供应紧张，推动锡价上涨。
• 后市预测：预计下周锡价维持高位震荡。

2.4 钨

• 价格走势：钨价下调，市场需求持续萎靡。
• 市场影响：原料紧缺，持货商出货意愿一般，市场成交清淡。
• 后市预测：预计下周钨价延续偏弱运行。

2.5 钼

• 价格走势：钼价波动下行，钼精矿、氧化钼、钼铁价格均有下调。
• 市场影响：市场信心不足，交投清淡，部分矿山平价出货。
• 后市预测：预计下周钼价维稳运行。

2.6 锑

• 价格走势：锑锭价格大幅上涨，涨幅达2.56%。
• 市场影响：原料紧缺，市场惜售，现货流通偏紧。
• 后市预测：预计短期锑锭价格继续上调，价格维持在22-23万元/吨。

2.7 镁

• 价格走势：镁锭价格整体上涨，涨幅2.56%。
• 市场影响：收储消息刺激市场，下游询价采货增加，市场活跃度提升。
• 后市预测：预计下周镁价维持上涨趋势，需关注下游需求及开工情况。

2.8 稀土

• 价格走势：轻稀土氧化镨钕价格稳定，中重稀土氧化镝价格略有下降。
• 市场影响：海外矿进口受阻，分离厂货源有限，市场情绪向好。
• 后市预测：预计稀土板块迎来“基本面+情绪面”共振，价格中枢有望提升。
• 建议关注公司：中国稀土、广晟有色、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材。

风险提示

1. 需求回暖不及预期：部分金属需求增长乏力，可能影响价格走势。
2. 上游供给大增：部分金属供给端恢复或扩大，可能对价格形成压力。
3. 库存大幅增加：库存压力上升，可能抑制价格上涨空间。

总结

本周金属与材料市场整体呈现分化走势，铜、金银、镁、稀土等品种表现强势，而铝、锌、钨、钼等则承压。市场情绪、政策预期及地缘政治因素是主要驱动因素，同时供需变化也对价格产生重要影响。未来需重点关注政策落地、库存变化及下游需求恢复情况，以把握市场趋势。