20220601-西证国际证券-每日头条_上海全面恢复生产和生活秩序_8页_516kb

上海全面恢复生产和生活秩序总结

核心内容

上海于2022年6月1日全面恢复全市正常生产生活秩序，标志着疫情后经济逐步复苏。此事件反映了政府对经济的重视和恢复信心，同时对市场情绪产生积极影响。

主要观点

• A股市场：经历了较大幅度的调整，但经济数据有所好转，政府积极出台利好政策，A股估值已回落至中等合理水平。
• 港股市场：受政策影响和外部因素影响，估值已下探至极低水平，风险释放后整体机会大于风险。
• 美股市场：美联储3月加息符合预期，但市场担忧部分高估值公司可能回调。中概股政策风险有所缓解，估值下降，投资价值显现。
• 市场整体：若出现短期调整，不应改变长期投资判断，市场存在反弹机会。

关键信息

各国指数表现

预期估值

波幅指数

商品市场

利率市场

行业分析

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 下游应用广泛，包括显示、背光、照明等领域。
• 部分细分行业具备较好的成长性。

医药行业

• 国内药品和高值医用耗材集中带量采购改革持续推进，影响创新药和器械企业国内市场预期。
• 美国加强临床研究要求，增加出海难度，影响盈利预期。
• 行业估值逐渐合理，配置价值显现。

银行板块

• 2021年银行业净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%。
• 净息差稳定，不良贷款率和拨备覆盖率改善。
• 房地产政策放松，银行规模增速预计上升，净息差平稳。
• 2022年上市银行净利润增速预计保持8%~10%。
• 业绩分化加剧，国有大行利润增速有望回升。

乳制品板块

• 人均乳品消费仍有提升空间，龙头加快布局细分市场。
• 原奶价格回落，成本压力缓解。
• 龙头向上游布局奶源，有利于产品线拓展。

大众食品板块

• 2021年面临需求回落和成本上涨。
• 2022年四季度以来提价落地，缓解盈利压力。
• 需求端仍受疫情走向影响。

新能源汽车板块

• 2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡30%。
• 上游资源价格高企，行业面临涨价压力。
• 行业供给丰富，预计销量超500万辆。
• 行业估值高企，年初调整有利于消化估值。
• 渗透率下行业仍有较大发展空间。

关键资讯

• 俄乌冲突：导致能源市场动荡，食品价格飙升，欧元区5月CPI再创新高。
• 上海重启：全面恢复生产和生活秩序，提振市场信心。
• 房地产销售：1-5月TOP100房企销售额均值273.9亿元，同比下降50.7%。
• 国务院政策：出台稳住经济一揽子措施，包括增值税留抵退税、加快财政支出等。
• 新能源汽车下乡：工信部推动，进一步促进消费。
• PMI数据：5月中国制造业和非制造业PMI回升，显示经济复苏迹象。
• MSCI调整：5月31日生效，纳入能源和资源板块股票，剔除部分A股。

风险提示

• 投研要点和行业分析基于研究团队视野和可靠资料，但不排除市场出现超预期因素。
• 旧数据可能被供应方修订，投资者需留意。
• 市场可能出现短期调整，但长期前景仍需关注。

AH股对比

投资建议

• 买入：未来一年绝对收益率为50%以上。
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%~50%之间。
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%~20%之间。
• 回避：未来一年绝对收益率为-20%以下。

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