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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年9月15日的燃料油期货早报对市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓进行了全面分析，并给出了短期操作建议。整体来看，燃油市场呈现震荡偏多的走势，主要受到成本端支撑和需求端改善的双重影响。

主要观点

基本面分析

• 成本端：原油价格中枢震荡，对燃料油形成一定支撑。
• 供给端：近期西方运至新加坡的燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧。
• 需求端：高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电旺季消费高峰期，高硫燃油需求表现乐观。低硫燃油需求也维持平稳上升趋势，亚太地区集装箱运输活动活跃，BDI指数处于历史高位，显示船燃需求乐观。

基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2939元/吨，FU2201收盘价为2725元/吨，基差为214元/吨，期货贴水现货，表明市场对现货的预期偏强。

库存分析

• 截止9月9日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2417万桶，环比前一周大幅增加12.76%，库存上升对市场形成一定压力，偏空。

盘面走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，且20日线持续向上，显示短期趋势偏多。

主力持仓

• 主力合约净多头增加，显示市场多头力量增强，偏多。

关键信息

燃料油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2705	2725	0.74%
现货折盘价（元/吨）	2917	2939	0.75%
主力基差（元/吨）	212	214	0.94%

燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	441.42	444.77	0.76%
新加坡低硫燃油	538.13	539.29	0.22%

成本端原油行情

• 原油价格持续反弹，宏观面和基本面共振利多，为燃料油市场提供支撑。

燃料油基本面分析

• 库存：新加坡燃料油库存环比大幅增加，对市场形成一定压力。
• 高低硫燃油供给：欧洲及全球炼厂开工率持续抬升，高低硫燃油产出率增加。
• 低硫燃油需求：BDI指数处于历史高位，显示船燃需求乐观；亚太地区集装箱运输活动活跃，低硫燃油需求平稳上升。
• 高硫燃油需求：中东、南亚国家处于高硫燃油采购发电的旺季高峰期，需求稳步增加。

贴水与月差分析

• 新加坡高硫380贴水反弹，显示需求端改善明显，消费旺季特征显著。
• 新加坡高硫380纸货月差回落后企稳回升，表明近端消费旺季需求依然旺盛。

结论与操作建议

• 结论：成本端支撑仍存，燃油基本面依旧向好，短期燃料油预计震荡偏多运行。
• 操作建议：燃料油FU2201日内可考虑在2690-2750元/吨区间进行偏多操作。

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