20211105-天风期货-沥青周报_昙花一现的反弹_23页_3mb

沥青周报总结 2021.11.5

核心内容概述

本报告分析了2021年11月5日沥青市场的供需状况、价格走势及市场情绪。整体来看，沥青市场在赶工需求逻辑交易结束后，进入冬储价格形成前的阶段，盘面裂解价差预计低位震荡。现货市场交投有所减弱，但出现了明年远期合同报价，市场情绪受原油回调影响。关键信息包括炼厂库存、现货价格、裂解价差及基差的变化。

主要观点

• 需求反弹：10月下旬起，沥青需求出现反弹，主要由华北、山东等地的赶工需求驱动。
• 库存变化：炼厂库存整体下降2%至49%，华东下降2%至46%，华北山东下降3%至58%。但库存数据存在差异，导致对需求的评估出现分歧。
• 现货价格：沥青现货综合利润上涨至+88元/吨（70%税）。华东市场价周度上涨50元至3300元，山东市场价周度持平，而华北市场价周度微跌。
• 裂解价差：沥青现货裂解价差从低位反弹，显示出市场对未来的乐观预期。
• 基差与月差：山东基差06、09、12均有所变化，表明市场对远期价格的预期存在差异。
• 冬储预期：目前尚未出现规模化的冬储，市场仍需等待冬储价格形成。
• 做多机会：关注冬储合同的规模化签订、炼厂库存连续下降以及基差或月差给出的正套空间。

关键信息

供需平衡表

• 总产量：2021年7月至2022年11月间，总产量呈波动趋势，部分月份下降明显。
• 进口：进口量总体稳定，略有波动。
• 出口：出口量有所增加，尤其在2022年1月至11月期间。
• 总消费：总消费量呈下降趋势，但2022年部分月份有所回升。
• 道路市场：道路市场消费量在2021年7月至2022年11月间波动，部分月份下降。
• 防水市场：防水市场消费量波动较大，部分月份显著下降。
• 船燃市场：船燃市场消费量在2021年10月后有所回升。
• 焦化市场：焦化市场消费量呈上升趋势。
• 过剩量：过剩量在2021年10月至2022年11月间波动，部分月份出现负值。

现货市场价

• 华东：沥青市场价周度上涨50元至3300元。
• 华北：沥青市场价周度持平，为3050元。
• 华南：沥青市场价周度持平，为3300元。
• 山东：沥青市场价周度持平，为3050元。
• 西北：沥青市场价周度持平，为3100元。
• 西南：沥青市场价周度上涨50元至3450元。
• 东北：沥青市场价周度上涨50元至3250元。

基差与月差

• 山东基差06、09、12：基差有所变化，显示市场对远期价格的预期存在差异。
• 华东基差06、09、12：基差变化表明市场对远期价格的预期存在分歧。

沥青盘面裂解利润

• BU6月-Brent首行：盘面裂解利润从低位反弹，显示出市场对未来的乐观预期。
• BU9月-Brent首行：盘面裂解利润有所回升。
• BU12月-Brent首行：盘面裂解利润回升，但需关注市场变化。

厂库仓单

• 厂库仓单注销：10月底，厂库仓单注销完毕，表明市场对库存的管理趋于稳定。

燃料油市场

• 燃料油库存：新加坡燃料油库存上升，显示市场对燃料油的需求有所增加。
• 内外价差：FU、LU内外价差回落，表明市场对燃料油价格的预期趋于一致。

策略建议

• 策略暂无：目前暂无明确的交易策略，建议关注冬储合同的规模化签订、炼厂库存连续下降以及基差或月差给出的正套空间。

风险提示

• 信息准确性：报告基于公开资料和实地调研，但信息的准确性和完整性无法保证。
• 投资建议：本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应自行判断。

著作权声明

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