20180415-天风证券-农林牧渔2018年第15周周报_本周重点推荐猪价反弹和一季报有望高增长标的__26页_2mb

农林牧渔行业2018年第15周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业重点推荐猪价反弹及一季报有望高增长的标的。分析师预测4月猪价将进入反弹周期，有望持续至7-8月份，反弹高度至少达到14元/公斤。随着季报风险消化，二季度猪价进入反弹区间，板块预期与盈利将进入边际改善阶段，股价有望迎来反弹。

主要观点

1. 生猪养殖板块：

   • 猪价反弹周期已开启，预计持续至7-8月份，反弹高度显著。
   • 产业龙头如牧原股份、温氏股份具备成本控制力和抗风险能力，成为重点推荐对象。
   • 正邦科技、天邦股份等黑马标的，因成本控制能力提升，预计盈利将显著改善。

2. 水产饲料板块：

   • 海大集团因水产料、猪料、禽料的全面增长及鱼价景气，预计2018年净利润达3.04亿（+207%），对应估值仅18倍，具有安全边际。
   • 水产饲料行业正向特种鱼料、虾蟹料等高毛利产品转型，大型企业具备综合优势。

3. 动物疫苗板块：

   • 中牧股份和生物股份因养殖规模化带来的市场苗渗透率提升，预计业绩持续增长。中牧股份18年Q1净利润增长80-100%，生物股份全年业绩增长29%。

4. 乡村振兴相关：

   • 大禹节水作为“乡村振兴第一股”，因政策支持和订单增长，预计2018年净利润达3.04亿（+207%），对应估值18倍。

关键信息

• 重点推荐标的：

  • 牧原股份：高成长、低成本、抗风险能力强。
  • 温氏股份：黄羽鸡业务好转，业绩持续增长。
  • 正邦科技、天邦股份：成本控制能力提升，业绩有望改善。
  • 海大集团：水产料、猪料、禽料全面增长，业绩超预期。
  • 中牧股份、生物股份：受益于养殖规模化，业绩增长可期。
  • 大禹节水：乡村振兴政策利好，订单和业绩快速增长。

• 行业表现：

  • 本周农林牧渔行业指数下跌2.6%，其中种子板块跌幅最大，为-6.2%。
  • 水产养殖板块跌幅最小，为-0.3%。

• 重点跟踪公司涨跌幅：

  • 海大集团：+5.4%
  • 中牧股份：+4.3%
  • 牧原股份：+3.4%
  • 其他公司如隆平高科、生物股份、大禹节水等表现不一，部分公司涨幅显著。

• 行业动态：

  • 国家临储玉米竞价销售启动，可能影响玉米市场价格。
  • 美国对中国大豆征税，推动全球大豆贸易格局变化。
  • 中国和巴西大豆产量和出口创新高，对市场形成利好。
  • 环保政策收紧，推动鱼价景气，利好水产饲料行业。

• 公司动态：

  • 大禹节水预中标约18.8亿元项目，业绩增长显著。
  • 海大集团推进股权激励计划，提升管理效率。
  • 牧原股份通过定增和员工持股计划增强市场信心。

风险提示

• 政策风险：环保政策、贸易战等政策变化可能影响行业。
• 疫病风险：猪瘟、禽流感等疫病可能影响养殖业盈利。
• 农产品价格波动：玉米、豆粕等饲料原料价格波动可能增加养殖成本。

投资建议

• 重点布局生猪养殖、水产饲料及动物疫苗等受益于行业边际改善的板块。
• 关注政策导向下的乡村振兴相关企业，如大禹节水。
• 重视具备成本控制能力和战略清晰度的企业，如海大集团、牧原股份。

相关报告

• 《农林牧渔-行业点评：深化改革，海南板块迎来主题投资机会》
• 《农林牧渔-行业研究周报：2018年第14周周报》
• 《农林牧渔-行业研究周报:2018年第13周周报》

附录：重点公司业绩预告