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报告摘要

能源化工日报总结 - 2026年1月21日

核心内容概览

本日能源化工日报涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等主要品种的行情资讯与策略观点。整体来看，市场呈现震荡偏弱态势，部分品种因成本端支撑或季节性因素出现反弹预期，但多数品种面临库存压力和需求疲软的挑战。

原油

行情资讯

INE原油期货：收跌5.60元/桶，跌幅1.27%，报437.00元/桶。
成品油期货：
- 高硫燃料油：收跌44.00元/吨，跌幅1.72%，报2512.00元/吨。
- 低硫燃料油：收跌7.00元/吨，跌幅0.23%，报3078.00元/吨。
中国原油周度数据：
- 到港库存累库5.70百万桶至210.81百万桶，环比累库2.78%。
- 汽油商业库存累库0.90百万桶至92.37百万桶，环比累库0.98%。
- 柴油商业库存累库2.00百万桶至95.56百万桶，环比累库2.14%。
- 总成品油商业库存累库2.90百万桶至187.93百万桶，环比累库1.57%。

策略观点

重油裂差可做止盈。
原油可于页岩油盈亏成本区间逢低做多。

甲醇

行情资讯

区域现货：江苏-13元/吨，鲁南-5元/吨，河南-30元/吨，河北0元/吨，内蒙-10元/吨。
主力期货：主力合约变动27元/吨，报2206元/吨。
MTO利润：变动64元。
基差：-247元/吨（-6元/吨）。

策略观点

当前估值较低，且来年格局边际转好，向下空间有限。
伊朗地缘不稳定性带来一定地缘预期，具备逢低做多可行性。

尿素

行情资讯

区域现货：山东-20元/吨，河南-10元/吨，河北-10元/吨，江苏-10元/吨，总体基差-25元/吨。
主力期货：主力合约变动3元/吨，报1775元/吨。

策略观点

内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空预期来临。
建议逢高止盈。

橡胶

行情资讯

胶价走势：震荡走弱，技术性看跌。
多空观点：
- 多头：季节性预期、需求预期看多。
- 空头：供应增加，需求偏弱。
轮胎厂开工率：
- 山东全钢胎开工负荷62.84%，环比上升2.30%。
- 半钢胎开工负荷74.35%，环比上升6.35%。
社会库存：125.6万吨，环比增加2.4万吨，增幅1.9%。
现货价格：泰标混合胶14700元/吨（-100元），STR20报1870美元（-10美元）。

策略观点

季节性偏弱，预计震荡整理后继续下跌。
RU2605跌破16000维持短空思路。
建议买NR主力空RU2609，部分建仓。

PVC

行情资讯

PVC05合约：上涨6元，报4807元/吨。
常州SG-5现货价：4560元/吨。
基差：-247元/吨（-6元/吨）。
5-9价差：-118元/吨（-3元/吨）。
成本端：电石乌海报价2500元/吨，兰炭中料820元/吨，乙烯710美元/吨，烧碱现货625元/吨。
开工率：PVC整体开工率79.6%，环比持平。
库存：厂内库存31.1万吨（-1.7万吨），社会库存114.4万吨（+3万吨）。

策略观点

企业综合利润位于中性偏低位，但供给端减量偏少，产量位于历史高位。
下游需求逐渐步入淡季，出口短期处于淡季，但4月1日起出口退税取消将催化抢出口。
成本端电石持稳，烧碱偏弱，整体供强需弱，基本面较差。
短期电价预期和抢出口支撑PVC，中期逢高空配为主。

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

纯苯：华东现货5675元/吨，无变动；期货收盘价5767元/吨，无变动；基差-92元/吨，扩大60元/吨。
苯乙烯：现货7400元/吨，上涨150元/吨；期货收盘价7203元/吨，下跌92元/吨；基差197元/吨，走强242元/吨。
BZN价差：177.5元/吨，上涨20元/吨。
EB非一体化装置利润：-74.25元/吨，下降75元/吨。
EB连1-连2价差：69元/吨，缩小19元/吨。
供应端：上游开工率70.86%，下降0.06%；江苏港口库存10.06万吨，去库3.17万吨。
需求端：三S加权开工率41.91%，上涨1.02%；PS开工率57.40%，下降1.50%；EPS开工率54.05%，上涨7.34%。

策略观点

纯苯基差扩大，苯乙烯基差走强，港口库存去库。
苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值修复空间较大。
纯苯港口库存累库，苯乙烯港口库存去化，建议做多苯乙烯非一体化利润。

聚烯烃

行情资讯

LLDPE：主力合约收盘价6640元/吨，下跌27元/吨；现货6625元/吨，下跌125元/吨；基差-15元/吨，走弱98元/吨。
PP：主力合约收盘价6461元/吨，下跌21元/吨；现货6550元/吨，下跌15元/吨；基差89元/吨，走强6元/吨。
上游开工率：LLDPE 81.56%，环比上升1.23%；PP 76.61%，环比下降0.01%。
库存：LLDPE生产企业库存35.03万吨（-4.51万吨），贸易商库存2.92万吨（-0.00万吨）；PP生产企业库存43.1万吨（-3.67万吨），贸易商库存19.39万吨（-1.08万吨），港口库存7.06万吨（-0.05万吨）。
下游开工率：LLDPE 41.1%，环比下降0.11%；PP 52.58%，环比下降0.02%。
LL-PP价差：179元/吨，环比缩小6元/吨。

策略观点

期货价格下跌，OPEC+暂停产量增长，原油价格筑底。
PE估值向下空间仍存，仓单数量高位回落，对盘面压制减轻。
供应端上半年无新增产能，库存高位去化，对价格支撑回归。
需求端季节性淡季，农膜原料库存见顶，整体开工率震荡下行。
长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，建议逢低做多PP5-9价差。

对二甲苯（PX）

行情资讯

PX03合约：上涨126元，报7232元；CFR上涨9美元，报888美元。
基差：-67元（-58）；3-5价差-52元（-8）。
负荷：中国负荷89.4%，环比下降1.5%；亚洲负荷80.6%，环比下降0.6%。
装置：浙石化降负荷，泰国PTTG、以色列Gadiv装置重启。
PTA负荷：76.9%，环比下降1.3%；装置方面，独山能源提负，逸盛新材料停车。
进口：韩国1月上旬出口中国14.6万吨，同比上升0.7万吨。
库存：11月底库存446万吨，月环比累库6万吨。
成本端：PXN 331美元（0），韩国PX-MX 142美元（0），石脑油裂差78美元（0）。

策略观点

PX负荷维持高位，PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
预期检修季前PX维持累库格局，估值中枢抬升，缺乏进一步驱动。
淡季压制上升节奏，但春节后供需偏强，PTA加工费修复打开PXN空间。
中期关注跟随原油逢低做多机会。

PTA

行情资讯

PTA05合约：上涨114元，报5144元；华东现货上涨35元，报5015元。
基差：-63元（0）；5-9价差52元（+10）。
负荷：PTA负荷76.9%，环比下降1.3%；下游负荷88.1%，环比下降2.7%。
装置：恒逸、华润、盛虹、汉江、泉迪检修，万凯降负，某大厂重启。
终端负荷：加弹负荷下降2%至70%，织机负荷下降1%至55%。
库存：1月9日社会库存200.5万吨，环比去库2.5万吨。
加工费：PTA现货加工费上涨1元至315元，盘面加工费上涨32元至400元。

策略观点

供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大。
预期PTA进入春节累库阶段，短期受淡季影响维持震荡。
春节后仍有估值上升空间，中期关注逢低做多机会。

乙二醇（MEG）

行情资讯

EG05合约：下跌81元，报3661元；华东现货下跌36元，报3601元。
基差：-112元（+9）；5-9价差-107元（+1）。
负荷：乙二醇负荷74.4%，环比上升0.3%；合成气制80.2%，环比上升0.9%；乙烯制71.2%，环比下降0.1%。
下游负荷：88.1%，环比下降2.7%；装置方面，多个企业检修。
终端负荷：加弹负荷下降2%至70%，织机负荷下降1%至55%。
库存：港口库存79.5万吨，环比去库0.7万吨。
成本端：石脑油制利润-931元，乙烯制利润-797元，煤制利润-5元。

策略观点

产业基本面显示国外装置检修量上升，国内检修量不足。
港口累库周期将延续，中期存在进一步压利润降负预期。
估值同比中性，短期需防范伊朗局势反弹风险。
中期国内无进一步减产预期，需压缩估值。

能源相关数据

WTI原油、Brent原油、秦皇岛港动力煤、纽卡斯尔港煤价、东北亚LNG、SC原油月差、成品油价格走势、美国汽油裂解价差、欧洲柴油裂解价差、环渤海九港煤炭库存、**波罗的海干散货指数（BDI）**等图表展示相关市场走势与库存情况。

燃料油

高硫燃料油：新加坡现货价格下跌，主力合约走势及基差变化。
低硫燃料油：现货价格及期货库存数据。
裂解价差：高硫与低硫燃料油的价差变化。
基差：高硫与低硫燃料油的基差变化。
港口库存：高硫与低硫燃料油的库存情况。

沥青

市场价与主力合约收盘价对比。
基差：显示当前市场供需关系。
生产毛利：分析沥青行业利润情况。
库存：厂内与社会库存数据。
相关图表：沥青价格走势、库存变化、生产毛利等。

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