20240423-山西证券-潞安环能-601699.SH-高分红延续_关注冶金煤价回升带来业绩修复_5页_417kb

潞安环能公司研究快报摘要

根据报告，潞安环能（601699.SH）发布了2023年业绩报及2024年一季报。报告显示，2023年公司营收同比下降20.6%，净利润大幅下滑44.1%，扣非净利润跌幅达45.1%，主要受煤价暴跌影响，吨煤毛利率下降9.16个百分点。2023年原煤产量与商品煤销量同比上升，但由于价格急剧下跌，毛利大幅减少。

2024年一季度，公司业绩继续承压，营收、净利润同比降幅扩大，但吨煤价格和毛利环比有所回升，主因煤炭价格回升。公司近期受安监政策影响，产销量下降，但通过产能核增和资源拓展计划，预计将获得外延式增长动力。

公司维持高分红政策，2023年度计划派息约占净利的60%，股息率高达7.27%，在低利率环境下表现突出。

投资建议：山西证券维持“增持-A”评级，基于2024-2026年预测的EPS为2.39元、2.62元、2.86元，对应估值水平92倍、83倍、77倍PE；分析师认为，随着冶金煤价回升，公司盈利有望修复，同时高分红特性在低利率期具吸引力。

风险提示包括宏观经济不确定、煤价超跌、安全生产等风险。