20230330-太平洋-奥浦迈-688293.SH-培养基出海取得突破_夯实蛋白抗体领域优势+扩大业务半径_5页_1mb

奥浦迈（688293）总结

核心内容

奥浦迈是一家专注于生物制品领域的公司，尤其在高端培养基市场具有显著优势。公司2022年实现收入2.94亿元，同比增长38.41%；归母净利润1.05亿元，同比增长74.47%；扣非后归母净利润0.89亿元，同比增长79.23%。公司目标价为147元，当前股价为103.0元，显示出较大的增长潜力。公司通过培养基业务的持续拓展和CDMO服务的协同发展，实现了业务的稳步增长，并在海外市场取得突破，为品牌力提升和未来增长奠定了基础。

主要观点

• 海外市场突破显著：公司2022年境外收入达0.51亿元，同比增长1513.99%，标志着公司在国际市场上的认可度提升，为未来的海外业务增长提供了有力支撑。
• 培养基业务双开花：公司2022年培养基收入2.03亿元，同比增长59.18%。剔除2021年配方转让收入后，同比增长72.31%。其中，CHO培养基收入1.50亿元，同比增长83.96%；293培养基收入0.41亿元，同比增长57.27%。
• CDMO业务稳健增长：公司2022年CDMO业务收入0.91亿元，同比增长7.01%。CDMO业务与培养基业务相互引流，增强了客户粘性，提升了整体业务韧性。
• 研发投入持续增加：公司2022年研发投入0.33亿元，同比增长68.60%，主要用于新产品和服务开发，包括多款CHO培养基、昆虫细胞培养基、MDCK细胞培养基以及核酸药物的质量分析平台。
• 客户管线丰富：截至2022年末，公司共有111个已确定中试工艺的药品研发管线，其中新增10个CGT（基因治疗）管线，显示出公司在新兴领域的潜力。

关键信息

财务预测

盈利预测指标

投资评级

• 公司评级：买入
• 理由：公司作为国产高端培养基领军品牌，在多个抗体项目中表现出明显超越进口产品的表达量，项目及客户质量较好，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

风险提示

• 产品订单量不及预期
• 客户项目进展不及预期
• 海外市场拓展进度不及预期

业务扩展与市场策略

公司通过设立美国子公司和完成FDA DMF备案，增强了其在海外市场的竞争力。随着国内疫情管控逐步放开，公司有望进一步扩大海外市场推广，实现海外业务的持续高增长。

产品与服务

• 培养基产品：包括CHO培养基（StarCHO、SagiCHO系列基础培养基、AltairCHOFeedPlus、VegaCHOFeedPlus、StarCHOFeed等）和293培养基。
• 疫苗与基因治疗领域培养基：包括昆虫细胞培养基StarInsect、MDCK细胞培养基OPM-AM146、StarMDCK。
• CDMO服务：涵盖蛋白抗体药物的细胞株构建、上游细胞培养工艺开发、下游纯化工艺开发、制剂分析平台开发、中试生产等。

研究团队信息

• 证券分析师：谭紫媚
  • 电话：0755-83688830
  • 邮箱：tanzm@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190520090001

销售团队信息

总结

奥浦迈在培养基业务和CDMO服务方面均表现出强劲的增长势头，特别是在海外市场拓展和新产品开发方面取得显著进展。公司通过持续的研发投入和优质的产品与服务，巩固了其在蛋白抗体培养基领域的领先地位，并有望在基因治疗等新兴领域实现第二增长曲线。未来，公司有望通过增强海外市场推广，进一步提升品牌影响力和市场份额。