20250312-浙商证券-孩子王-301078.SZ-孩子王点评报告_设立AI全资子公司_三扩战略推动行业变革_3页_451kb

孩子王（301078）投资报告总结

核心内容

孩子王（股票代码：301078）于2025年3月7日发布公告，宣布设立全资子公司“南京智领未来智能科技有限责任公司”，旨在通过AI技术推动母婴及新家庭领域的智能化发展。公司同时宣布现金收购乐友国际剩余35%股权，实现对乐友国际的全资控股，进一步提升市场占有率。此外，孩子王持续推进“三扩战略”，包括大店、小店、加盟、仓店、直播和社交转化等，以拓展业务模式和市场覆盖。

主要观点

• AI子公司设立：孩子王通过设立智领未来子公司，结合KidsGPT大模型，打造母婴赛道AI先锋。该子公司将与国内AI算力算法头部企业合作，孵化一系列AI伴身智能产品，涵盖衣、食、住、行、玩、学、情感陪伴、伴老等多个领域，并整合AI物联网技术。

• 乐友国际收购：公司已完成对乐友国际65%股权的收购，2024年11月宣布以5.6亿元现金收购剩余35%股权，乐友国际将成为孩子王全资子公司，有助于提升市占率和供应链整合，持续贡献业绩增量。

• 三扩战略推进：公司通过“扩品类、扩赛道、扩业态”战略，加速线上线下融合。其中，与辛巴合作的首场直播GMV突破2亿元，显示出线上化率提升的潜力；加盟店在低线城市持续扩张，已进驻21个省、200+城市，直营门店超1000家，自营实体网点渗透率在50万人口以上城市超过75%。

• 盈利预测：预计2024-2026年公司营收分别实现97/113/127亿元，同比增长11%/16%/12%；归母净利润分别为2.01/3.34/3.95亿元，同比增长91%/66%/18%。当前市值对应PE分别为93/56/48X，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 出生人数不及预期
• 新业务拓展不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

基本数据

附录：三大报表预测值

资产负债表

利润表

现金流量表

结论

孩子王凭借AI技术布局和“三扩战略”的持续推进，正在加速其在母婴零售行业的智能化和多元化发展。通过设立AI子公司和收购乐友国际，公司有望进一步巩固市场地位并提升盈利能力。盈利预测显示公司未来三年营收和净利润均有望实现稳定增长，当前估值水平显示其具备长期投资价值。尽管存在行业竞争加剧等风险，但公司仍被维持“买入”评级。