新三板：宠物专题之“萌发”的蓝海市场_23页_1mb

新三板宠物行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦中国宠物行业的快速发展态势，分析其行业现状、增长动力、细分领域及代表性企业，并展望未来发展趋势。报告指出，中国宠物行业正处于快速成长期，市场规模持续扩大，未来增长潜力巨大。

主要观点

1. 行业简况

   • 中国宠物产业规模在2016年达到1220亿元，近六年复合增速为43.45%。
   • 宠物数量已超1亿只，但人均宠物拥有率和消费额仍显著低于美国等发达国家。
   • 宠物行业呈现从“看门”到“陪伴”的功能转变，从“粗养”到“精养”的饲养方式转变。

2. 增长动力

   • 中国庞大人口基数为宠物数量增长提供基础。
   • 消费能力提升和消费观念变化推动人均消费额增长。
   • 年轻人成为养宠主力，人口老龄化和单身率上升进一步刺激宠物需求。

3. 细分领域聚焦

   • 宠物用品是最大的细分市场，其中宠物食品占主导地位，占比约40%。
   • 宠物服务以宠物医疗为核心，具有较高的门槛和增长潜力。
   • 互联网宠物服务通过整合社区、电商和O2O模式实现流量变现，是未来关注重点。

4. 未来趋势

   • 宠物行业增速有望维持在较高水平，主要受益于消费升级、独居人群增加及人口老龄化。
   • 宠物消费已进入情感消费阶段，宠物与人之间的界限逐渐模糊。

关键信息

宠物行业规模及结构

• 2016年中国宠物产业规模达1220亿元，美国为627亿美元。
• 宠物食品、用品、医疗占主要市场份额，其中宠物食品占国内72.61%，宠物医疗占20%。
• 美国宠物主更倾向于领养，宠物销售市场占比仅为3.75%。

宠物产业链构成

• 宠物产业链覆盖从宠物出生到死亡的全过程，包括宠物用品和宠物服务。
• 宠物用品包括食品、清洁工具、家具、穿戴、玩具等，其中食品占比最大。
• 宠物服务包括医疗、美容、寄养、培训、摄影、殡葬等，向人类需求看齐。

政策影响

• 养犬政策经历了从“禁养”到“限养”再到“规范饲养”的演变。
• 目前国家层面尚未制定统一宠物管理法规，政策规范将成为行业健康发展的重要支撑。

细分子行业看点

• 宠物用品：具备品牌和渠道优势的企业有望实现进口替代，提升市场占有率。
• 宠物医疗：医疗服务的刚性需求是行业入口，连锁经营模式有助于品牌化发展。
• 互联网宠物服务：通过整合线上线下资源，打造全产业链，具备较高增长潜力。

产业链相关标的概览

企业分析

瑞鹏股份

• 成立于1998年，以宠物医疗与保健为主，兼营宠物美容和食品用品。
• 2016年挂牌新三板，采取“1+P+C”模式布局，实现区域扩张。
• 2016年上半年营收增长24.65%，净利润下滑18.35%，毛利率下降。
• 2017年1月完成股票发行，募资用于收购同行业医院股权、建设瑞鹏大学等。

路斯股份

• 2015年挂牌新三板，主营宠物食品，产品以肉干为主，外销占比高。
• 2016年上半年营收下滑7.73%，但净利润增长83.03%，毛利率提升。
• 采取OEM模式，布局海外市场，积极拓展国内渠道。

依依股份

• 成立于1998年，2017年挂牌新三板，专注宠物用品，尤其是宠物垫和纸尿裤。
• 2015年扭亏为盈，净利润同比增长583.19%，2016年毛利率持续提升。
• 与全球大型零售商合作，积极开发自主品牌，实现外延式发展。

风险提示

1. 宠物行业增速低于预期。
2. 相关政策推进不及预期，可能影响行业发展。
3. 行业竞争加剧，企业盈利能力面临挑战。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡，分别代表相对市场表现优、平、弱。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级，依据相对沪深300指数表现。

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦21楼
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层
• 深圳：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼

合规提示

• 本报告由长江证券研究所发布，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行关注更新信息。

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