20210622-东吴证券-宏观点评_广东疫情对近期出口的影响有多大__5页_465kb

广东疫情对近期出口的影响分析总结

核心内容

广东近期疫情对我国出口产生了显著影响，尤其体现在港口运输受阻方面。疫情初期爆发于深圳盐田港，导致该港口业务暂停，进而引发全国外贸集装箱运输效率下降。尽管当前市场对此影响的讨论较少，但实际影响可能被低估。

主要观点

• 疫情对出口影响被低估：广东疫情对依赖港口运输的外贸业务造成较大拖累，且影响尚未完全反映在市场预期中。
• 港口运营效率下降：盐田港在疫情高峰期的运营效率仅为正常水平的30%，船舶延误天数从3天增至16天。
• 全国出口数据下滑：受深圳港拖累，6月上旬我国八大港口外贸集装箱吞吐量同比转负，为春节后首次。
• 运价指数上升：由于运输受阻，宁波港和上海港出口集装箱运价指数持续上升，显示出市场对运输能力下降的反应。
• 出口增速低于预期：综合考虑港口堵塞、人民币升值及原材料价格上涨等因素，6月出口增速预计为16.4%，低于Wind一致预期的24.7%。
• 出口有望反弹：随着疫情防控趋于稳定，预计6月底至7月初新增病例将清零，港口运营效率有望恢复，7-8月出口可能小幅反弹。

关键信息

广东疫情情况

• 疫情爆发时间：5月21日，深圳市盐田区出现首例本土确诊病例。
• 风险地区：截至6月21日下午4时，广东省共有1个高风险地区和12个中风险地区（见表1）。

港口吞吐量数据

• 2019年数据：广州和深圳港口集装箱吞吐量分别为2283万TEU和2577万TEU，合计占全国的18.6%。
• 盐田港占比：盐田港集装箱吞吐量为1307万TEU，占全国的5%。
• 盐田港运营情况：5月26日至6月8日，盐田港西区业务暂停；6月1日至9日期间，运营水平仅为正常水平的30%。

对全国出口的影响

• 八大港口数据：6月上旬八大港口外贸集装箱吞吐量同比下滑1.6%。
• 运价指数：宁波港、上海港出口集装箱运价指数创新高，反映运输紧张。
• 全国出口规模：假设广东出口损失30%，则6月全国出口规模为2492亿美元，较5月下滑5.6%。

6月出口增速分析

• 预期增速：6月出口增速预计为16.4%，显著低于Wind一致预期的24.7%。
• 两年复合增速：从5月的11.1%降至8%。

持续性展望

• 疫情持续时间：广东省疾控中心预计疫情持续时间为一个月左右。
• 港口恢复预期：随着防控措施加强，港口运营效率有望回升，集装箱积压将逐步释放。
• 出口市场前景：考虑到当前出口市场需求旺盛，7-8月出口有望摆脱疫情影响，迎来小幅反弹。

风险提示

• 广东疫情防控效果低于预期；
• 人民币汇率继续升值，可能进一步影响出口企业利润。

数据来源

• 图1：Wind，东吴证券研究所；
• 表1：人民网，东吴证券研究所；
• 图2、图3、图4、图5：交通运输部、MAERSK、中国港口协会、Wind，东吴证券研究所。

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