20230904-西南证券-益丰药房-603939.SH-23H1业绩符合预期_处方外流积极布局_5页_1mb

总结：益丰药房2023年半年报点评

益丰药房（603939）2023年上半年业绩表现强劲，收入和利润实现高速增长，符合预期。2023年1-6月，公司实现收入1071亿元（同比增长224%），归母净利润71亿元（同比增长223%），扣非归母净利润68亿元（同比增长214%）。其中，2023年第二季度收入544亿元（同比增长182%），归母净利润37亿元（同比增长212%），扣非归母净利润36亿元（同比增长219%）， momentum 继续稳健。

公司积极推进门店扩张和新零售布局，截至2023年上半年末，总门店数达11580家（含加盟店2491家），较上期末净增1312家，主要分布在湖南、湖北、上海等10个省市。新增门店1423家，其中自建692家，并购202家，加盟店529家。公司还加强了会员系统，期末建档会员达7765万，会员销售占比73%，O2O和B2C互联网业务收入达91亿元（同比增长118%），其中O2O收入69亿元（同比增长78%），B2C收入22亿元（同比增长267%）。

盈利预测方面，预计2023-2025年归母净利润分别为147亿元、178亿元、221亿元，同比增长162%、212%、239%。西南证券维持“买入”评级，基于公司增长潜力和市场表现。

风险提示包括门店扩张不及预期、并购整合不达预期，以及药品降价风险，这些因素可能影响公司未来发展。

（以上总结基于报告内容，仅供参考，详情请查阅完整报告。）