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石化行业周报总结（2017年07月30日）

核心内容概述

本报告为招商证券于2017年7月30日发布的石化行业周报，内容涵盖行业整体表现、重点产品价格变化、行业观点分析、相关市场动态及投资建议等。报告指出，本周原油价格因OPEC会议减产承诺而大幅上涨，同时强调中油价下PDH、天然气和涤纶长丝产业链的长期投资价值，并对石化行业重点公司进行了推荐。

主要观点与关键信息

一、原油与石化行业表现

• 原油价格：OPEC与非OPEC国家在圣彼得堡召开会议，沙特承诺自8月起大幅减产，原油价格大幅上涨，布伦特原油上涨9.51%，WTI原油上涨8.78%。
• 行业指数：上证指数为3253，石化行业指数上涨0.64%。
• 行业规模：行业股票家数为46家，总市值为24414亿元，流通市值为23026亿元，占比分别为1.4%、4.6%和5.5%。

二、重点产品价格与价差变化

大石化产品

• 价格上涨：石脑油上涨2.64%，乙烯上涨2.06%，丙烯上涨0.23%，纯苯上涨0.19%。
• 价格下跌：苯乙烯下跌1.10%，甲苯下跌0.50%。
• 丙烷与丁烷：分别上涨10.21%和6.16%。

化纤产品

• PX与PTA：PX进口价格上涨2.48%，PTA价格上涨3.18%。
• 涤纶长丝：FDY与POY价格继续上涨，分别上涨2.41%和1.32%。
• 锦纶产业链：己内酰胺价格上涨5.98%，锦纶POY价格上涨2.15%。
• 氨纶：20D与40D分别下跌1.19%和1.47%。

橡胶产品

• 顺丁橡胶与丁苯橡胶：分别下跌2.69%和1.80%。
• 天然橡胶：回调2.69%。
• 国内丁二烯：下跌2.50%。

丙烯酸产业链

• 丙烯酸：价格上涨3.27%。
• 甲醇：大跌4.64%。
• 丙烯酸甲酯：下跌0.91%。
• 丁醇与辛醇：分别上涨12.55%和9.47%，带动丙烯酸丁酯价格上涨1.35%。
• 丁辛醇：周末开始回调。

其他产品

• 环氧丙烷与环氧乙烷：价格走平。
• 醋酸：价格上涨4.53%。
• 顺酐：价格回调1.46%。

三、投资建议

• 推荐标的：中天能源、东华能源、桐昆股份、荣盛石化、中化国际、卫星石化、中国石化。
• 模拟组合：桐昆股份、东华能源、荣盛石化、中国石化和中天能源，权重各为20%。上周收益率为0.23%，累计收益率为13.84%，超额收益率为9.33%。

四、行业展望

• 中油价下重点布局：认为中油价至少持续至2018年，重点看好PDH、天然气和涤纶长丝产业链。
• PDH行业：推荐东华能源和卫星石化，因其具备工艺优势和成本优势。
• 涤纶长丝：看好其中期复苏，建议关注桐昆股份。
• 天然气：长期看好中天能源，因其具备一体化产业链优势。
• 油气改革：关注天然气价格市场化、民营炼油放开、LNG接收站放开及油气专业化重组。

五、行业动态

• 中石化中期工作会议：提出扩大市场份额、推进混改、加快“走出去”步伐等重点方向。
• 可再生能源发展：国家能源局发布指导意见，解决弃水弃风弃光和补贴资金不足等问题。
• 哈国家油气公司与华信能源：罗马尼亚批准哈国家油气公司向华信能源转让股份，有利于拓展“一带一路”相关业务。

六、风险提示

• 市场风险：旺季需求未及时跟上，减产执行进展低于预期。
• 政策风险：油气改革进展不及预期。

重点推荐标的与逻辑

原油相关数据跟踪

• 美国活跃石油钻机数：增加3台至766台。
• 美国原油产量：941万桶/天，较上周下降1.9万桶/天。
• 布伦特原油：上涨9.81%，收于52.63美元/桶。
• WTI原油：上涨9.19%，收于49.79美元/桶。
• 天然气：回调2.29%，价格为2.99美元/MMBtu。

化工品价格与价差跟踪

本周涨幅前五的产品

本周跌幅前五的产品

本周价差涨幅前五

本周价差跌幅前五

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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