动力煤价格继续大幅下跌-20211129-宝城期货-18页_1mb

动力煤价格分析报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年11月29日。报告聚焦于动力煤价格的大幅下跌趋势，分析了近期市场行情、供需状况及运费变化，并对未来的行情进行了展望。

主要观点

• 价格表现：动力煤主力合约ZC2201当日大幅下跌6.64%，收盘价为810.2元/吨，成交量减少，持仓量增加，显示市场投机氛围有所下降。
• 现货与期货价差：当前动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位，而期货合约基差扩大至284.8元/吨，显示期货贴水现货。
• 供需分析：动力煤供应端保持高位，全国日产量超过1200万吨，鄂尔多斯煤炭日产量达265万吨。库存方面，环渤海港口及下游电厂库存均处于高位，电厂存煤突破1.43亿吨，可用天数达23天，远超往年平均水平。
• 行情展望：短期来看，冷空气来袭可能带动民用用电需求上升，形成一定利多因素。然而，供应充足、库存高企及能耗双控政策对工业用电的限制，整体仍偏空，建议投资者观望。

关键信息

价格与基差

• ZC2201合约：当日开盘824.8元/吨，最高837.4元/吨，最低801.2元/吨，收盘810.2元/吨，跌幅6.64%。
• 基差：今日ZC2201合约基差由254.2元/吨扩大至284.8元/吨。
• 1-5价差：由160.6元/吨下降至130.8元/吨，但依然高于往年同期水平。

库存情况

• 港口库存：CCTD主流港口库存合计、沿海港口、沿河港口、北方港口及南方港口均显示库存处于高位。
• 环渤海九港：场存量维持在较高水平。
• 秦皇岛港与曹妃甸港：煤炭库存均处于高位。
• 长江口煤炭库存：同样显示库存上升趋势。
• 重点电厂库存：突破1.43亿吨，可用天数达23天，远超往年平均水平。

运费情况

• 煤炭运费：整体运费水平较高，反映运输成本对市场的影响。

行情展望主导逻辑

• 利多因素：
  • 冬季拉尼娜现象概率较大，存在冷冬预期。
  • 水电替代作用较弱。
  • 未来几天冷空气来袭，民用用电需求可能上升。
• 利空因素：
  • 全国动力煤日产量处于近年来高位。
  • 环渤海港口库存高位。
  • 电厂存煤大幅增加，库存可用天数远超往年。
  • 期货贴水现货，市场情绪偏空。

建议

综合供需、库存及天气因素，当前动力煤市场整体偏空，建议投资者保持观望态度，关注政策变化及天气对需求的影响。

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