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上海东亚期货大豆压榨周报总结

• 全球大豆库存：2023/24年度期末库存为114.27亿吨，低于2月预估，月环比下降，中性偏多。
• 国内压榨动态：2024年12周压榨量环比增加，全年累计压榨同比增13%；1-2月进口量同比下降，预计3-5月到港量增长超过2700万吨。
• 基本面驱动因素：
  • 向上因素：下游豆粕库存低，有补库需求，饲料厂提高豆粕添加比例；国内现货成交放量，油厂库存压力缓解。
  • 向下因素：南美新季大豆产量预期增加，CBOT豆价跌破种植成本，未来进口大豆大量到港将压制价格。
• 南美产量调整：巴西产量下调至155亿吨，阿根廷产量维持预期；收割进度高于平均水平，天气状况正常。
• 短期展望：在4月大量到港前，豆粕现货表现较强；到港后，市场面临压力增大，关注南美产量与国内补库情况。