20220108-中国银河-碳中和周报_聚焦_双碳_背景下的景气赛道_19页_821kb

碳中和行业周报总结

核心内容

本周碳中和行业周报聚焦“双碳”背景下的行业发展趋势，分析了环保公用、建材、钢铁、煤炭等行业的市场动态、政策导向及投资机会。

主要观点

环保公用行业

• 国家发展改革委发布《关于开展大宗固体废弃物综合利用示范的通知》，推动实现“到2025年大宗固废年综合利用量达到40亿吨左右”的目标。
• 建议关注新能源环卫装备、节能减排、循环再生等领域的投资机会。
• 推荐关注盈峰环境（000967.SZ）、百川畅银（300614.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。

建材行业

• 水泥和浮法玻璃价格继续下跌，水泥周均价为485.42元/吨，环比下降2.31%；浮法玻璃周均价为2090.03元/吨，环比下降3.25%。
• 水泥-煤炭价差环比下降，但与去年同比有所提升。
• 建议关注水泥区域龙头企业，以及受益于绿色建筑和新能源应用的消费建材行业龙头。
• 推荐坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。

钢铁行业

• 复产预期下钢材产量继续回升，成本线上移支撑钢价走强，吨钢毛利回升至前高。
• 钢材市场仍延续供需双弱格局，但短期内粗钢产量或保持稳定。
• 钢铁行业在“双碳”背景下，供给侧结构性改革、粗钢产量压减、产业结构升级将成为中长期主旋律。
• 推荐具备较强控本能力和先进环保技术的龙头钢企以及具备高端制造属性的特钢企业。
• 推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SH）、永兴材料（002756.SH）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SH）。

煤炭行业

• 长期来看，煤炭供给受限因素仍在，资源禀赋优异的三西及新疆地区将强者恒强。
• 煤价稳定对行业健康发展至关重要，盈利稳定性增强，煤企现金流状况良好，为转型新能源新材料及产业纵深发展奠定基础。
• 中短期来看，煤炭增产保供政策在煤价实现稳定后有退出预期，叠加宏观经济“六保六稳”任务，上游资源品采购积极性有望提升。
• 推荐煤电一体化运营的龙头股中国神华（601088.SH），资源禀赋优越、成长性良好的陕西煤业（601225.SH），以及国企改革步伐加速、成长性可期的山西焦煤（000983.SH），同时关注转型新能源业务的美锦能源（000723.SZ）和华阳股份（600348.SH）。

关键信息

政策动态

• 生态环境部发布“十四五”土壤、地下水和农村生态环境保护规划，目标到2025年实现土壤和地下水环境质量总体保持稳定。
• 国家发改委推动大宗固体废弃物综合利用示范建设，明确到2025年大宗固废年综合利用量达到40亿吨左右。
• 工信部等五部门联合发布《智能光伏产业创新发展行动计划》，要求到2025年光伏行业智能化水平显著提升，形成完善的产业链配套能力。
• 国务院提出探索建立碳排放配额、用能权指标有偿取得机制，以促进绿色要素交易与能源环境目标指标更好衔接。
• 工信部强调加快钢铁、5G工业互联网等重点行业场景安全标准研制，推动工业互联网企业网络安全分类分级管理。

市场动态

• 国内煤炭供需偏紧，能源市场价格上涨，部分地区出现限电情况。
• 蒙古国煤炭出口因口岸关闭而下降44.3%，印尼煤出口禁令影响有限。
• 法国因冬季电力供应紧张，考虑放宽煤电限制，允许煤电厂增加发电量。
• 铁路直供电厂存煤量增加，保障冬季能源供应。
• 煤炭行业有望受益于电价定价机制改革和煤电联动机制，提升稳定性。

行情回顾

• 本周沪深300指数涨跌幅为0.39%，环保行业跑赢沪深300指数1.55%。
• 公用事业行业跑输沪深300指数3.39%，环保行业跑赢0.84%，建材跑赢2.33%，钢铁跑赢2.15%，煤炭跑赢0.34%。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 限产落地效果不及预期
• 政策力度不及预期
• 行业新增产能超预期
• 政策调控压力下煤价大幅下跌

投资建议

• 环保公用：关注新能源环卫装备、节能减排、循环再生。
• 建材：关注水泥区域龙头企业及消费建材行业龙头。
• 钢铁：关注具备控本能力和先进环保技术的龙头钢企及特钢企业。
• 煤炭：关注煤电一体化运营的龙头股及资源禀赋优越、成长性良好的煤企。

附录

• 项目中标&对外投资：包括天富能源、博世科、福龙马、高能环境、侨银股份等公司的相关公告。
• 增减持&质押冻结：涉及多个公司股份质押、解除质押及减持公告。
• 资产重组&收购兼并&关联交易：包括长江电力、广州发展、九丰能源等公司的相关公告。

分析师简介

• 严明：环保行业分析师，材料科学与工程硕士，北京化工大学毕业。
• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

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