20250303-铜冠金源期货-贵金属周报_金银处于阶段性调整之中_10页_1mb

贵金属周报总结

核心观点

本周贵金属市场经历大幅调整，国际金价单周跌幅达28%，结束八周连续上涨。调整主因包括投资者获利了结、特朗普关税政策引发美元反弹压力，以及地缘政治因素缓解后的市场博弈。分析师认为，此前金价对利多消息定价过度，当前阶段调整将持续较长时间。

市场分析

1. 特朗普关税政策：3月4日美国对加拿大、墨西哥的关税将如期生效，引发市场对二次通胀、经济衰退甚至滞涨的担忧，但关税推进也利好美元指数反弹。
2. 通胀数据：美国1月核心PCE同比增速26%，创2024年10月以来新高，显示通胀压力未缓解。消费者信心指数大幅下降，反映经济下行压力。
3. 投机资金流出：CFTC数据显示COMEX黄金投机者净多头头寸连续三周减少，表明风险厌恶情绪上升。
4. 美联储态度：美联储官员仍主张保持利率稳定，等待通胀数据，市场对降息预期暂存分歧。
5. 地缘风险缓和：俄乌冲突和平进程重启，但美乌矿产协议未签署，市场仍需关注欧洲峰会动态。

市场展望

黄金白银价格处于阶段性调整中，调整时间可能较长。需关注下周（3月）的美国非农数据分析及美联储官员讲话。若通胀超预期或风险事件升温，金价可能阶段性反弹。

风险提示

• 美联储超预期加息或缓释通胀压力；
• 地缘政治风险再升级；
• 全球经济衰退担忧加剧；
• 投机资金再次大规模入场。