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生猪期货早报总结（2026-07-20）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年7月20日发布的生猪期货早报，内容涵盖市场观点、基差、库存、盘面走势、主力持仓、价格预期及供需分析等，为投资者提供生猪期货市场短期及中期的参考信息。

主要观点与策略

1. 生猪市场观点

• 基本面：国内生猪养殖持续亏损，存栏小幅下降，短期出栏减少，预计供需双减，猪价短期或进入震荡偏弱格局。
• 基差：现货全国均价为10960元/吨，2609合约基差为-805元/吨，现货贴水期货。
• 库存：截至3月31日，生猪存栏量42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%；能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。
• 主力持仓：主力持仓净空，空增。
• 价格预期：预计本周猪价维持区间震荡，生猪LH2609合约价格在11500至11900元/吨之间震荡。

2. 市场预期与风险

• 利多因素：
  • 生猪供应处于暑假后的淡季；
  • 猪粮比回落至历史低位区间。
• 利空因素：
  • 生猪需求整体偏淡；
  • 生猪存栏同比减少低于预期。
• 主要风险点：
  • 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对价格形成下行压力；
  • 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

近期要闻回顾

1. 生猪消费市场受需求淡季影响，但中秋国庆前二次育肥开启，生猪出栏减少，短期支撑期现货价格，中期或维持震荡。
2. 暑期到来，生猪需求进入淡季，现货市场呈现供减需弱，价格短期偏强，可能冲高回落。
3. 生猪养殖利润亏损有所改善，但短期仍保持悲观预期。
4. 生猪现货价格短期反弹，期货震荡回升，中期维持区间震荡。

生猪现货行情数据

基本面分析要点

供给端

• 存栏：截至3月31日，生猪存栏量42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%；能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。
• 出栏量：月度出栏量环比有所波动，短期出栏减少支撑价格。
• 出栏均重：周度出栏均重走势显示市场供应结构变化。
• 出栏利润：周度出栏利润走势显示市场盈利预期变化。
• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势反映养殖成本压力。
• 饲料盈利预期：周度饲料盈利预期显示饲料成本对养殖利润的影响。

需求端

• 消费量：年度猪肉消费总量环比上涨，说明价格优势带动消费偏好回升。
• 屠宰量：每日屠宰量及开工率显示屠宰端供需变化。
• 鲜销率与冻品库存：周度鲜销率和冻品库存率走势反映市场需求和库存情况。
• 白条及猪肉均价：白条均价和36城猪肉均价走势显示终端价格变化。
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示替代效应。

其他市场因素

• 收放储走势：历史收储和放储走势反映政策对市场的影响。
• 猪粮比：猪粮比走势显示生猪养殖成本与市场价格的对比。

总结

综上所述，当前生猪市场呈现供减需弱格局，猪价短期或震荡偏弱，但中期存在震荡预期。投资者需关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场释放情况及消费改善预期。同时，基差、库存、出栏利润等指标对市场走势具有重要影响，需结合多空因素综合判断。