20180112-渤海证券-场外期权1月第2周周报_标的短期历史波动降低_隐含波动率差值扩大_13页_1mb

场外期权1月第2周周报总结

核心内容概述

本周报告主要分析了沪深300、上证50、中证500指数及黄金ETF的市场表现，并结合场外期权的隐含波动率变化，提出相应的投资建议。整体来看，市场呈现震荡走势，波动率变化较为复杂，建议投资者采取日历价差组合策略应对潜在回调风险。

标的市场情况

指数市场表现

• 沪深300指数：本周上涨1.86%，总成交额达9588.43亿元，日均成交额较前周增长12.82%。
• 短期历史波动率：日均1个月历史波动率为12.78%，较前周下降1.89个百分点；日均3个月历史波动率为12.62%，较前周下降0.002个百分点；日均6个月历史波动率为11.18%，较前周上升0.001个百分点。
• 日内波动：日内已实现波动率上升至10.46%，较前周增加0.8个百分点，日内波动加剧。

黄金ETF市场表现

• 黄金ETF：本周震荡上行，上涨0.55%，总成交额为71.91亿元，日均成交额较前周下降15.66%。
• 历史波动率：日均1个月历史波动率为6.48%，较前周下降0.67个百分点；日内已实现波动率降至4.02%，较前周下降0.47个百分点，日内波动缓和。

场外期权市场

成交情况

• 截至2018年1月5日，通过中证报价系统交易的场外衍生品共计4102笔，累计初始名义本金925.25亿元。
• 其中场外期权累计成交2878笔，累计初始名义本金694.07亿元。
• 权益类标的：交易活跃度最高，累计初始名义本金776.64亿元，占总场外期权交易额的83.94%，累计交易3390笔。
• 黄金ETF：累计成交332笔，累计初始名义本金72.12亿元，占总场外期权交易额的7.79%。

波动率情况

指数场外期权隐含波动率

• 沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为19.26%，较前周上升0.38个百分点。

• 沪深300场外看跌期权Vega加权隐含波动率为28.44%，较前周上升3.17个百分点。

• 看跌与看涨期权隐含波动率差值扩大至9.18%，较前周增加2.78个百分点。

• 90天平价看涨期权隐含波动率上升，90天平价看跌期权隐含波动率下降，但看跌看涨差值均扩大，分别上升2.37、3.04和3.18个百分点。

黄金ETF场外期权隐含波动率

• 黄金ETF场外看涨期权隐含波动率降至16.02%，较前周下降0.14个百分点。
• 隐含波动率与实际波动率差值扩大至10.07%，较前周增加1.08个百分点。

投资建议

• 沪深300、上证50、中证500：市场继续放量上行，成交活跃度提升，短期历史波动率仍高于中长期水平，存在回调可能。节后风险偏好提升，但严监管政策陆续出台，上涨行情能否持续需观察，建议继续采取日历价差组合策略。
• 黄金ETF：金价因非农数据不及预期而上涨，但避险情绪缓解，整体涨幅回落，成交热度降低，市场表现为震荡整理。若消息面冷清，将维持震荡走势，建议采取日历价差组合策略。

风险提示

• 市场波动率变化复杂，需警惕短期回调风险。
• 政策环境及消息面变化可能影响市场走势。
• 投资建议基于当前市场数据，未来可能发生变化。

投资评级说明

重要声明

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