20260825-光大证券-九阳股份-002242.SZ-_九阳股份_002242.SZ_26H1经营业绩承压_员工持股激发成长动能_2026年中报业绩点评_2页_271kb

九阳股份（002242.SZ）2026年中报业绩点评总结

核心内容

九阳股份于2026年8月24日发布了2026年中报，报告显示公司上半年经营业绩承压，但通过员工持股计划和产品创新，展现出持续成长的潜力。

主要观点

1. 经营业绩承压

• 营业收入：2026年上半年实现35亿元，同比减少12.5%。
• 归母净利润：0.7亿元，同比减少41.5%。
• 扣非归母净利润：0.7亿元，同比减少60.2%。
• 现金流：经营性净现金为-0.5亿元，同比减少116.0%，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金下降。

2. 厨小电行业整体低迷，内外销均受压力

• 分产品收入：
  • 营养煲系列：13亿元，同比-18.8%
  • 食品加工机系列：12亿元，同比-18.6%
  • 西式小家电系列：8亿元，同比+3.3%
  • 炊具系列：2亿元，同比+16.1%
• 分地区收入：
  • 内销收入：32亿元，同比-10.6%
  • 外销收入：3亿元，同比-28.1%
• 关联交易：
  • 与SharkNinja关联交易金额：2亿元，同比-41.9%
  • 与JS全球生活及其下属公司关联交易金额：0.6亿元，同比+68.7%

3. 成本与费用压力显现

• 毛利率：26H1为24.9%，同比-2.4pcts；26Q2为25.6%，同比-2.5pcts。
• 净利率：26H1为2.1%，同比-1.0pcts；26Q2为-0.6%，同比-1.6pcts。
• 费用率：
  • 销售费用率：16.6%，同比+1.0pcts
  • 管理费用率：4.3%，同比+0.4pcts
  • 研发费用率：3.5%，同比-0.4pcts
  • 财务费用率：-0.9%，同比+0.3pcts（主要因汇兑损益波动）

4. 产品价值升级，强化品牌差异化

• K7Pro（紫火版）豆浆机：主打自动清洁、变频轻音和智能交互功能。
• 天净系列净水器：采用太空同源技术，实现6维全链路抗菌。
• 40N1UPro电饭煲：采用双驱IH加热技术，兼顾口感与健康。
• 公司依托“太空科技”品牌和技术优势，持续推进产品创新与差异化竞争。

5. 员工持股计划激发成长动能

• 计划内容：公司于7月30日公布2026年员工持股计划（修订稿），拟筹集资金总额上限为2亿元，初始总人数不超过100人。
• 股票来源：通过二级市场购买，预计可持有不超过1982.17万股，占总股本比例不超过2.60%。
• 解锁机制：根据持有人在2027-2029年的考核结果分批次解锁权益，考核结果A、B、C的持有人可解锁比例分别为100%、70%、0%。

关键信息

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 下游需求不及预期

总结

尽管2026年上半年九阳股份面临行业整体低迷和内外销双重压力，导致经营业绩下滑，但公司通过产品价值升级和员工持股计划，增强了品牌竞争力与内部激励机制，为未来增长奠定了基础。在行业挑战与机遇并存的背景下，公司有望通过持续创新和优化管理，逐步恢复盈利能力。