20230423-安信证券-煤炭行业周报_3月全国原煤产量同比增长4.3_内产增速持续趋缓_15页_1mb

煤炭行业周报分析总结

1. 原煤产量与增长态势

• 2023年3月全国原煤产量同比增长43%，较1-2月放缓15个百分点，累计1-3月产量同比增长55%。
• 自2022年9月起原煤增速明显放缓，主要反映2021年产能核增效果显现，后续增长需依赖新建矿井，但煤矿建设周期较长（3-5年），短期内产能扩张受限。
• 晋陕蒙三省原煤产量占全国比重降至71.5%，较2022年同期收窄0.9个百分点，表明国内原煤增量空间逐步缩减。

2. 发电结构与水电影响

• 2023年3月全国发电量同比增长51%，火电增长91%，水电同比下降155%，反映出水电受干旱影响出力不足。
• 西南地区一季度旱情较往年偏重，水电发电量同比下降83%，预计汛期极端天气事件增多，火电仍将作为电力缺口主要填补来源。

3. 市场表现与个股分化

• 本周煤炭行业指数（中信）上涨142%，跑赢上证指数（-11.1%）和沪深300指数（-14.5%）。
• 板块内个股分化明显：涨幅前五为中煤能源、山煤国际、冀中能源、潞安环能、兖矿能源；跌幅前五为安泰集团、金能科技、美锦能源、陕西黑猫、盘江股份。

4. 价格与库存动态

• 环渤海动力煤价格指数维持在732元/吨，CCI5500长协、大宗、综合指数持平。
• 港口库存有所减少：CCTD主流港口合计库存6617.6万吨，较上周减少0.1%；沿海港口库存减少0.9%。
• 六大电厂可用天数增至180天，但运价持续下跌，秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）环比下降63%。

5. 政策与行业动态

• 煤炭行业智能化建设加快推进，全国已建成智能化采煤工作面1043个、掘进工作面1277个。
• 内蒙古一季度煤炭进口1145亿元，增长388.9%，占进口值40.5%。
• 宁夏原煤销量同比下降31.0%，反映下游需求可能出现阶段性变化。

6. 投资建议

• 关注具备区域保供任务且布局煤电一体化企业：甘肃能化、盘江股份
• 动力煤相关标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源

关键数据

• 3月全国原煤产量41722万吨，同比增长43%
• 火电发电量占比提升，单月同比增速91%，反映其基荷电源地位
• 晋陕蒙三省原煤产量占比降至71.5%，且产量增速较全国放缓